ในสัปดาห์ที่ผ่านมาราคาเหรียญ LUNA ร่วงหนักมากและเหรียญ Stablecoin อย่าง UST มีการหลุด Peg ทำให้ส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตทั้งตลาด หลายคนคงสงสัยว่าเกิดอะไรขึ้นกับเหรียญ LUNA ทำไมราคาลงแรงขนาดนี้ ในบทความนี้จะพูดถึงเหตุการณ์และสาเหตุว่าทำไมถึงเกิดเหตุการณ์นั้นขึ้น, วิธีการแก้ปัญหาสถานการณ์ของ Terra และสถานการณ์เหรียญคริปโตในปัจจุบัน
เพราะอะไรเหรียญ LUNA และ UST ร่วง
ตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม เหรียญ UST มีการหลุดตรึงมูลค่า (Peg) กับเงินดอลลาร์ ลดลงไปที่ 0.987 ดอลลาร์ หลังจากนั้นมีการดีดตัวกลับไปที่ 1 ดอลลาร์ในช่วงวันที่ 8 พฤษภาคม สาเหตุที่เหรียญมีการหลุดตรึงมูลค่า เนื่องมาจากแพลตฟอร์ม Anchor Protocol ได้ให้ผลตอบแทนสูงถึง 20% ต่อปี สำหรับผู้ที่ฝากเหรียญ UST ไว้บนแพลตฟอร์ม เมื่อมี Capital Flow เข้ามายังแพลตฟอร์มมากขึ้น ทำให้ทาง Anchor ไม่สามารถจ่ายผลตอบแทนได้เรื่อย ๆ จึงทำให้ทาง Terra ต้องนำเงินมาเติม และในวันนั้นปริมาณ UST ถูกถอนออกจาก Liquidity Pool บนแพลตฟอร์ม Curve Finance มากกว่า 150 ล้านดอลลาร์ จึงทำให้เหรียญ UST หลุดตรึงมูลค่า และทาง Terra จึงนำเงินฝากกลับเข้าไป 100 ล้านดอลลาร์เพื่อให้เหรียญกลับสู่สถานการณ์ปกติ ซึ่งนี่ไม่ใช่ครั้งแรกของการหลุดตรึงมูลค่าของเหรียญ UST ผู้ก่อตั้งก็ทราบถึงปัญหานี้ดีเขาจึงพยายามที่จะมี Use Case มากขึ้นและมีการซื้อ Bitcoin และ Avalanche ไว้เป็นทุนสำรอง ด้วยเหตุนี้เองจึงทำให้คนบางกลุ่มเห็นช่องโหว่ของเหรียญ LUNA และ UST เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม มีผู้โจมตีกลุ่มหนึ่งได้เทขายเหรียญ UST มูลค่า 285 ล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์ม Binance และ Curve Finance ทำให้เกิด Panic Sell และราคา UST หลุด Peg ทำให้ในตอนนั้นมีมูลค่าเหลือ 0.98 ดอลลาร์ ด้วยความที่ในตอนนั้นตลาดมีความปั่นป่วน ทำให้ตอนนั้นนักลงทุนมีความหวาดกลัวจึงเทขายเหรียญ LUNA และ UST ทำให้ราคามีการปรับตัวลงทั้งคู่ ทำให้เหรียญ UST ไม่สามารถกลับมามีมูลค่า 1 ดอลลาร์ได้
กลไกการทำงานของ Terra และ UST
Terra เป็นแพลตฟอร์ม Decentralized Finance ที่ให้บริการกู้ยืมระหว่างผู้ใช้งานหรือ P2P Lending โดยมีเหรียญ LUNA เป็น Governance Token และเหรียญ UST เป็นเหรียญ Stablecoin ประเภท Algorithmic Stablecoin มีการตรึงมูลค่าแบบอัลกอริทึม โดยใช้กลไกการ Mint & Burn เหรียญ LUNA และ UST บนเครือข่าย สำหรับการทำงานของเหรียญ UST จะเป็นโมเดลในรูปแบบเศรษฐศาสตร์ที่ขึ้นอยู่กับ Demand/Supply กล่าวคือ ถ้าหาก UST มีความต้องการมาก ระบบจะเผาเหรียญ LUNA เพื่อออกเหรียญ UST มากขึ้น แต่ถ้าหากความต้องการ UST น้อยลง ทางระบบก็จะเผาเหรียญ UST เพื่อ Mint เหรียญ LUNA ออกมา หลักการโมเดลในลักษณะนี้เป็นโมเดลที่รักษาเสถียรภาพของเหรียญ เพื่อให้มูลค่าเหรียญเท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ จากหลักการเหรียญที่อ้างอิงตาม Demand และ Supply ทำให้นักลงทุนสามารถ Arbitrage เหรียญเพื่อเก็งกำไรได้ ดังภาพ
ที่มา: https://research.thetie.io/the-terra-triforce-rise-of-the-lunatics/
ถ้าราคา UST > $1 เราสามารถ Mint เหรียญ UST จากการ Burn เหรียญ LUNA และขายเหรียญ UST ได้เพื่อเก็งกำไร ถ้าหากราคาเหรียญ UST < $1 โดยเราซื้อเหรียญ UST จากตลาด Exchange เพื่อ Mint เหรียญ LUNA ออกมาที่ราคา 1 ดอลลาร์ จากนั้นเราก็สามารถขายเหรียญ LUNA เพื่อเก็งกำไรได้ อย่างไรก็ตามคอนเซปต์ของเหรียญ UST นั้นมีจุดอ่อนอยู่เหมือนกัน คือ เมื่อเกิดสถานการณ์ราคาเหรียญร่วงลงหนัก ๆ จะทำให้กลไกการ Mint & Burn จะไม่สามารถทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ จึงทำให้เหรียญ UST ไม่สามารถกู้กลับมาที่ 1 ดอลลาร์ได้
Terra ได้แก้ปัญหานี้อย่างไรบ้าง?
สำหรับวิธีแก้ปัญหาของ Terra นั้น ทาง Luna Foundation Guard (LFG) ได้มีการเทขายเหรียญ Bitcoin ที่ใช้เป็นทุนสำรองเป็นจำนวน 80,394 BTC โดยทาง LFG ได้ปล่อยให้กู้ยืม Bitcoin จำนวน 52,189 BTC มูลค่า 1,666 ล้านดอลลาร์ ให้กับบริษัท เป็นการซื้อขายแบบ Over-the-Counter (OTC) เพื่อช่วยการตรึงมูลค่า UST ต่อมา LFG ได้โอน Bitcoin จำนวน 28,205 BTC ไปยัง Binance เพื่อพยุงราคา UST ทำให้ราคา BTC ร่วงลงระดับต่ำสุดที่ราคาประมาณ 29,000 ดอลลาร์ในวันที่ 10 พฤษภาคม
ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-20-2022/
เมื่อราคา LUNA ลดลงเรื่อย ๆ ทำให้เกิดอุปทานของ LUNA สูงเกินจริง (Hyperinflation) เนื่องจากการออกเหรียญ UST ใช้กลไก Mint & Burn เมื่อความต้องการเหรียญ UST น้อยลงทำให้ Supply เหรียญ LUNA มากขึ้น จะเห็นได้ว่า Supply เหรียญ UST ลดลงมา $7.5 Billion และ Supply เหรียญ LUNA เพิ่มขึ้นจาก 343 Million เป็น 6.53 Trillion คิดเป็นอัตราเงินเฟ้อ 99,263,840% ต่อปี จึงทำให้ Terra Blockchain ต้องถูกระงับชั่วคราว
ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-20-2022/
Do Kwon ผู้ก่อตั้ง Terra ได้เผยแผนฟื้นฟูปรับเครือข่าย Terra ใหม่ทั้งหมด โดยแยก Blockchain ออกเป็น 2 ส่วน คือ Terra LUNA Blockchain เป็น Blockchain ใหม่ที่มีโทเคน LUNA และไม่มีการเชื่อมต่อกับเหรียญ UST แล้ว ส่วน Blockchain เก่าอย่าง Terra Blockchain จะยังคงเชื่อมอยู่กับเหรียญ UST และเปลี่ยนโทเคนจาก LUNA เป็น LUNA Classic (LUNC) สำหรับโทเคนใหม่ LUNA ถูกจำกัดไว้ที่ 1 พันล้านโทเคน โดยเหรียญ LUNA ใหม่นี้จะถูก Airdrop ให้กับผู้ถือเหรียญ LUNA เดิมหรือ LUNC และ UST ในสัดส่วน 75% และอีก 25% แบ่งให้กับ Community Pool จากแผนดังกล่าวจะต้องผ่านการโหวตจากทีมงานและผู้ถือครองเหรียญก่อน ถ้าหากโหวตผ่านแผนฟื้นฟูจะสามารถเริ่มดำเนินการได้ในวันที่ 27 พฤษภาคม สำหรับแผนฟื้นฟูดังกล่าวทาง Do Kwon พยายามที่จะวางแผนเพื่อให้ราคา LUNA กลับไปเท่าเดิม แต่คนส่วนใหญ่มีความเห็นว่าระบบนิเวศ Terra ฟื้นกลับคืนมาได้ยาก ถ้าหากไม่มีการสนับสนุนเงินทุนจากภายนอก เพราะทาง LFG ได้ใช้เงินทุนสำรองเกือบทั้งหมดในการกู้สถานการณ์ นอกจากนี้ทาง LFG ได้ออกมาเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับทุนสำรองที่เหลืออยู่ ดังนี้
- เหรียญ Bitcoin จำนวน 313 BTC
- เหรียญ BNB จำนวน 39,914 BNB
- เหรียญ AVAX จำนวน 1,970,000 AVAX
- เหรียญ UST จำนวน 1,970,000 UST
- เหรียญ LUNA จำนวน 222,710,000 LUNA (โดย LUNA จำนวน 221,020,000 เหรียญ ถูก Stake ไว้)
สถานการณ์เหรียญ LUNA และ UST ในปัจจุบัน
สำหรับราคาเหรียญ LUNA ก่อนหน้านี้มีราคาที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ แต่เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาราคาเหรียญ LUNA ร่วงหนักลงมาต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ผู้ถือครองเหรียญสูญเสียไปมหาศาล หลังจากนั้นทางบริษัทได้ประกาศว่าจะรับผิดชอบและมีแผนที่จะปรับปรุงระบบนิเวศใหม่จึงทำให้ราคาเหรียญ LUNA เริ่มขึ้นมาอีกครั้ง ทำให้นักลงทุนหลายคนมีการ FOMO แห่เข้าซื้อเหรียญ LUNA แต่อย่างไรก็ตามกระแส FOMO ที่มีต่อเหรียญ LUNA ถือว่ามีความเสี่ยงสูงมาก เพราะ ณ ตอนนั้นก็ยังไม่ทราบว่าแผนพัฒนาของ Terra จะเป็นอย่างไร
สำหรับราคาเหรียญ UST ในตอนนี้ก็ยังคงหลุด Peg มีมูลค่าประมาณ 0.089 ดอลลาร์ ราคาเหรียญ UST เริ่มหลุด Peg ในวันที่ 9 พฤษภาคม เหรียญ UST เริ่มมีมูลค่าต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ นอกจาก UST จะมีมูลค่าต่ำกว่า 1 ดอลลาร์แล้ว ก็เกิดเหตุการณ์ที่เหรียญ USDT ต่ำกว่า 1 ดอลลาร์เช่นกัน โดยลดลงถึง 0.9565 ดอลลาร์ และสามารถฟื้นราคากลับมาที่ 0.998 ดอลลาร์ได้ภายใน 36 ชม. ในระหว่างนั้นเหรียญ Stablecoin อื่นอย่าง USDC,BUSD และ DAI กลับมีมูลค่ามากกว่า 1-2% เนื่องจากนักลงทุนได้ย้ายสินทรัพย์ไปยัง Stablecoin ที่มีความเสี่ยงต่ำแทน
ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-20-2022/
สรุปแล้วเหตุการณ์ราคา LUNA และ UST ลงแรง ได้ส่งผลต่อตลาดคริปโตและทำให้นักลงทุนหลายคนขาดความเชื่อมั่นต่อตลาดคริปโตไปเลย สำหรับเหตุการณ์ LUNA ถือว่าเป็นกรณีศึกษาให้ทุกคนตระหนักถึงความเสี่ยงว่าอะไรก็สามารถเกิดขึ้นได้ ดังนั้นก่อนการลงทุนควรศึกษาข้อมูลอย่างละเอียดและติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด
คำเตือน
การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง อาจสูญเสียเงินลงทุนผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจและศึกษาข้อมูลรวมทั้งลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
ผู้เขียน
