1) Higher interest rates aren’t necessarily bad for growth stocks.

ดอกเบี้ยสูงไม่จำเป็นต้องสิ่งแย่สำหรับ หุ้นเติบโต

เราถูกสอนมาเสมอว่า การ valuation โดยใข้ DCF (Discount Cashflow Model) จะใช้ดอกเบี้ยเป็นตัวคำนวณ เมื่อดอกเบี้ยเพิ่ม valuation ของหุ้นจะลดลง

โดยเฉพาะหุ้นเติบโต ทำให้มีความ sensitive กับดอกเบี้ยมากกว่าหุ้นคุณค่า

เหตุการณ์ในปี 2023 แม้ดอกเบี้ยยังคงค้างสู้

แต่หุ้น big cap อย่าง MSFT, Google และอื่น ๆ ที่เราเรียก 7 นางฟ้า กลับปรับตัวสูงขึ้นเพราะการกำเนิดของ ChatGPT ทำให้ผลประกอบการดีกว่าที่คาด เป็น Cycle เติบโตครั้งใหม่ของหุ้น technology

2) Higher interest rates aren’t necessarily good for banks.

ดอกเบี้ยสูง จะดีสำหรับ Bank เพราะจะมีกำไรจากดอกเบี้ยสูง แต่เหตุการณ์ที่ bank ล้ม เช่น credit Suisse หรือ Silicon Valley Bank เป็นอีกตัวอย่างที่การขึ้นดอกเบี้ย

การขึ้นดอกเบี้ยแต่เร็วและแรง ถูกนำมาเป็นเหตุผลการที่ bank ล้มครั้งนี้ เนื่องจากส่วนใหญ่จะถือครองตราวารหนี้ระยะยาว เมื่อดอกเบี้ยขึ้น ราคา mark to market จึงลดลงอย่างมาก

ไม่ใช่ลำพัง กลุ่ม bank เท่านั้น กลุ่ม high dividend ก็มีความดึงดูดน้อยลงเพราะดอกเบี้ยสูงทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเงินสูงขึ้น

3) Economic growth and recovery don’t always boost small caps.

หุ้นขนาดเล็กยังคง underperform ในปี 2023 ในช่วงที่ economic อยู่ในระยะที่ฟื้นตัว โดยปกติแล้ว

หุ้นขนาดเล็กจะมีความ sensitive กับ economic มาก

ถ้าจะเกิด recession หุ้นขนาดเล็กจะลงก่อน และจะทำ performance ดีขึ้นเมื่อ economic กลับมาเติบโตอีกครั้ง

แต่ในปี 2023 กลับทำ performance ที่ยังแย่ แม้ว่าจะเกิด soft landing และการเติบโตไม่ได้ย่ำแย่

เหตุผลส่วนหนึ่ง เพราะ small cap ส่วนใหญ่อยู่ใน sector เกี่ยวกับการผลิต และ real estate

4) Low valuations alone can’t lift equities outside the U.S.

มูลค่าหุ้นถูกอย่างเดียว ไม่สามารถทำให้หุ้นนอก USA ขึ้นได้

ยกตัวอย่าง หุ้นจีนอย่าง Tencent และ Alibaba โดนรัฐบาลจีนเขามาจัดระเบียบเรื่องต่าง ๆ ทำให้หุ้นตกลงอย่างหนัก หรือทางยุโรปถูกเรียกว่า “ ดินแดนที่ทะเยอทะยานลืมไป”

แม้แต่ของญี่ปุ่น การที่หุ้นทะยานขึ้นไปเกือบ 30% ไม่ได้มาจากการที่หุ้นมีราคาถูกเท่านั้น แต่จะมีเรื่องอื่น ๆ มาด้วย เช่น มีการปรับโครงสร้าง การออกจากวงจรเงินฝืด

5) Bonds sometimes diversify equity risk and sometimes don’t—and fixed income isn’t a monolith.

เป็นที่รู้กันว่า ตราสารหนี้ เป็นการกระจายความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในหุ้น

โดยปกติ ตราสารหนี้และหุ้นจะมี correlation ติดลบ หรือ เรียกว่า เป็นทิศทางตรงกันข้าม

แต่เมื่อดอกเบี้ยขึ้นสูงมาก ๆ ราคา mark to market ของตราหนี้ จะตกลงอย่างรวดเร็ว ในปี 2022

เราเรียกเหตุการณ์นี้ว่า “the death of diversification” ความตายของการกระจายความเสี่ยง เป็นรอบในหลายสิบปี ที่พอร์ตแบบหุ้น 20% และ ตราสารหนี้ 80% ติดลบเกิน -10% เกิดปัญหาสำหรับพอร์ตในวัยเกษียณ

พูดง่าย ๆ คือตราสารหนี้และหุ้นจะมี correlation ติดบวกหรือ เรียกว่า เป็นทิศทางตรง

Global Aggressive Hybrid Portfolio พอร์ตการลงทุนที่ผสมผสานกองทุนแบบ Active และ Passive กระจายลงทุนในสินทรัพย์ต่าง ๆ ทั่วโลก ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ https://port.finnomena.com/plan-select/plans/guruport-hyb

WealthGuru

คำเตือน

การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | กองทุนมีการลงทุนกระจุกตัวในประเทศที่ลงทุน จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FinnomenaPort”