FINNOMENA The Opportunity Morning Brief 23/08/2021

“วิเคราะห์ จีนกำลังวางแผนทำอะไรกับเศรษฐกิจ”

ภาพความเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดหุ้นทั่วโลก 

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ Dow Jones +225.96 จุด (+0.65%) S&P500 +35.87 จุด (+0.81%) Nasdaq +172.87 จุด (+1.19%) Small Cap 2000 +33.24 จุด (+1.56%) VIX index อยู่ที่ 18.56 (-14.35%)

ตลาดหุ้นยุโรป Euro Stoxx 50 +22.79 จุด (+0.55%) Dax เยอรมัน +42.23 จุด (+0.27%) CAC 40 ฝรั่งเศส +20.22 จุด (+0.31%)

ตลาดหุ้นเอเชียล่าสุด (เช้าวันที่ 23 ส.ค. 2564) ตลาดหุ้นญี่ปุ่น ตลาดหุ้นจีน CSI 300 และตลาดหุ้นฮ่องกง (Hang Seng) เคลื่อนไหวในแดนบวก และ SET Index ล่าสุดเปิดบวกประมาณ 15 จุด

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (เช้าวันที่ 23 ส.ค. 2564) ราคาทองคำ 1,789.50 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ Silver ราคา 23.18 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาน้ำมันดิบ WTI 62.88 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ Brent 65.59 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ

ราคา Cryptocurrency (เช้าวันที่ 23 ส.ค. 2564) Bitcoin 50,091 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ Ethereum 3,296.60 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ Dogecoin 0.312165 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ Binance Coin 456.13 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ

ภาพรวมสินทรัพย์ทั่วโลกที่ปรับตัวได้ดีและแย่ที่สุดในรอบ 1 สัปดาห์ 3 อันดับแรก กลุ่มที่ปรับตัวในทิศทางบวก – ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (+0.9%), พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (+0.2%) ตราสารหนี้ประเทศกำลังพัฒนาและตราสารหนี้สหรัฐฯ ที่มีอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ในกลุ่มระดับลงทุน (+0.1%) ปรับตัวในทิศทางลบ –ราคาน้ำมัน (-7.4%), หุ้นประเทศกำลังพัฒนา (-4.0%) และหุ้นญี่ปุ่น (-1.9%)

ภาพรวมตลาดหุ้นทั่วโลกที่ปรับตัวได้ดีและแย่ที่สุดในรอบ 1 สัปดาห์ กลุ่มที่ปรับตัวในทิศทางบวก – หุ้นอินโดนีเซีย (+2.0%), หุ้นไทย (+1.5%) ปรับตัวในทิศทางลบ 3 อันดับแรก – หุ้นจีน H-Shares (-5.0%), หุ้นประเทศกำลังพัฒนา (-4.0%) และหุ้นเอเชียแปซิฟิก ไม่รวมญี่ปุ่น (-3.9%)

S&P500 ไม่ได้เจอการปรับฐานจากจุดสูงสุดเกิน 5% ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ตามสถิติหากตลาดให้ผลตอบแทน 100% มีโอกาสเจอการปรับฐานตามมา

Sector ใน S&P500 ที่ปรับตัวได้ดีและแย่ที่สุดในรอบ 1 สัปดาห์ กลุ่มที่ปรับตัวในทิศทางบวก 3 อันดับแรก – Utilities (+1.2%), Health Care (+0.7%) และ Real Estate (+0.5%) ปรับตัวในทิศทางลบ 3 อันดับแรก –Energy (-5.2%), Materials (-2.6%) และ Industrials (-2.6%)

หุ้นจีนยังน่าเป็นห่วง หุ้นเทคโนโลยีมูลค่าหาย 1.5 ล้านล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ และล่าสุดจีนผ่านร่างกฎหมายคุ้นครองข้อมูลส่วนบุคลลแล้ว

ราคาหุ้น Tencent มีค่า P/B ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2005 หลังจากราคาปรับลดลงต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา

สัดส่วนดัชนี MSCI China เทียบกับ ดัชนี MSCI ACWI อยู่ในระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2006

P/E ratio คาดการณ์ 12 เดือนของหุ้นเทคจีนขนาดใหญ่ เช่น Alibaba และ Tencent ปรับตัวลดลงมาก สาเหตุจากการที่ทางการจีนเข้ามาควบคุมเข้มงวด และค่า P/E ของ Hang Seng Tech เมื่อเทียบกับ S&P500 ล่าสุดต่ำกว่า -2S.D.

Hang Seng Tech ทำผลตอบแทนต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ Nasdaq 100 ขณะที่ EPS เปรียบเทียบกับ Nasdaq 100 ทำได้น้อยกว่า แต่ล่าสุดเริ่มเห็นการปรับ EPS ของหุ้นใน Hang Seng Tech ที่คงตัว ไม่ได้ปรับลดลงต่อแล้ว ภาพในระยะสั้น ทางการจีนดูเหมือนจะไม่ได้ต้องการให้กลุ่มเทคโนโลยีกลายเป็นบริษัทขนาดใหญ่จนมีอิทธิพลต่อประเทศมากเกินไป

ธนาคารกลางจีนทำการปรับลดอัตราส่วนสำรองขั้นต่ำ Required Reserve ในเดือนกรกฎาคม

คำว่า common prosperity หรือความเจริญรุ่งเรืองร่วมกัน ถูกกล่าวมากที่สุดในปีนี้โดยประธานาธิบดี จิ้นผิง เทียบกับปีอื่น ในการแถลงสุนทรพจน์ หรือการประชุมต่างๆ

BofA, Goldman Sachs และ Lazard Asset Management เริ่มเห็นสัญญาณบวกในตลาด Emerging Market รายได้บริษัทจดทะเบียนปรับเพิ่มขึ้น แนวโน้มการฉีดวัคซีนค่อยๆ เพิ่มขึ้น ซึ่งจะส่งผลบวกต่อตลาดหุ้นในที่สุด

ดัชนี MSCI Emerging Market มีสัดส่วนเทียบกับ MSCI World อยู่ในระดับต่ำที่สุด นับตั้งแต่ปี 2006 และมีมูลค่าต่ำกว่ามากที่สุดในรอบ 15 ปี

การขยายงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น และเป็นปัจจัยที่สร้างความแตกต่างระหว่างตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับตลาดหุ้น Emerging Market

คาดการณ์ GDP โดย Bloomberg พบว่า Emerging Markets มีคาดการณ์ GDP สูงกว่า Developed Markets และค่าเฉลี่ยโลก ทั้งปี 2021 – 2023

กลุ่ม Latin America มีผลตอบแทนที่ต่ำกว่า S&P500 ต่อเนื่อง แต่เริ่มเห็นประมาณการ EPS ที่ดีกว่า ในช่วงสั้น โดยมีค่าเฉลี่ย P/E เทียบกับ S&P500 ต่ำกว่า -2S.D. ค่อนข้างมาก

Asia Pacific Ex Japan มีผลตอบแทนและประมาณการ EPS ที่ต่ำกว่า S&P500 โดยมีค่าเฉลี่ย P/E เทียบกับ S&P500 ใกล้เคียง -2S.D.

ราคา Bitcoin ปรับตัวยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน มูลค่าตลาดรวม cryptocurrency เพิ่มขึ้นแตะระดับ 2.17 ล้านล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ

3 อันดับ cryptocurrency ที่มีผลตอบแทนสูงสุดในรอบ 30 วัน คือ SOL, ADA และ DOT ขณะที่ YTD. Dogecoin ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาก โดดเด่นที่สุด

สถานการณ์ผู้ติดเชื้อในรายใหม่ไทยอยู่ที่ 17,491 ราย (ผู้ติดเชื้อรายใหม่ 17,093 ราย จากในเรือนจำ 398 ราย) เสียชีวิตเพิ่ม 242 ราย หายป่วยกลับบ้าน 22,134 ราย ผู้ป่วยสะสม 1,037,923 ราย หายป่วยสะสม 834,344 ราย

The Opportunity

การจ้างงานสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัว เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ในอีกประมาณ 7 เดือน มีโอกาสกลับสู่ระดับการจ้างงานเต็มที่ สำหรับพอร์ต GOR มีการปรับออกจากสไตล์ที่เน้นในหุ้นเทคโนโลยี และเปลี่ยนไปเน้นลงใน S&P500 ซึ่งหลังจาก QE Tapering มีโอกาสได้รับผลตอบแทนค่อนข้างดี

กองทุนที่เน้นลงทุนใน S&P500 และมีค่าธรรมเนียมถูก คือ KF-HUSINDX ผลตอบแทนเฉลี่ยทำได้ใกล้เคียงกับ Benchmark  ผลตอบแทนย้อนหลังเฉลี่ยต่อปี 5 ปี +17.61% และ 10 ปี +14.78%