หลังห่างหายไปนาน 5-6 ปี Emerging Markets ก็กลับมาถูกพูดถึงอีกครั้ง เมื่อตลาดหุ้นของหลายประเทศในกลุ่มนี้ร้อนแรงทั้งผลตอบแทนและผลประกอบการ เช่น อินเดีย ไต้หวัน เกาหลีใต้ แต่ก็ยังมีอีกประเทศขนาดใหญ่อย่างจีนที่ร่วงต่อเนื่องตลอด 2-3 ปีที่ผ่านมา สร้างปัญหาให้ดัชนี MSCI Emerging Markets ไม่น่าสนใจ

จึงเป็นที่มาของดัชนี MSCI Emerging Markets ex China ซึ่ง บลจ. เกียรตินาคินภัทร เปิด IPO กองทุนที่ลงทุนในดัชนีดังกล่าวเป็นกองทุนแรกของประเทศ ชื่อว่า KKP EMXCN ไปเมื่อต้นเดือน ก.พ. 2024 ที่ผ่านมา

ทำไมต้องมีดัชนี MSCI Emerging Markets ex China

Source: MSCI

ดัชนี MSCI Emerging Markets มีสัดส่วนหุ้นประเทศจีน 24.87% ตามด้วยอินเดีย 17.98% ไต้หวัน 16.61% เกาหลีใต้ 12.24% บราซิล 5.73% และอื่น ๆ 22.57%

Source: The Economist

ถ้าหุ้นจีนปรับตัวลงแรงราว 60% แต่หุ้นส่วนที่เหลือปรับตัวขึ้นรวม 10% รวมแล้วดัชนี MSCI Emerging Markets จะลดลง 7% นั่นแสดงว่าสัดส่วนหุ้นจีนที่สูงมากถึง 1 ใน 4 ของดัชนี มีอิทธิพลมากเกินไปโดยเฉพาะช่วงตลาดหุ้นจีนเป็นขาลง

ประกอบกับโครงสร้างประชากรและขนาดเศรษฐกิจของประเทศจีน เป็นเหตุให้มีการสร้างดัชนี MSCI Emerging Markets ex China

Source: pionline.com

ทีนี้ลองเทียบดูผลตอบแทนและความผันผวนย้อนหลัง 10 ปีของดัชนี MSCI China กับ MSCI Emerging Markets ex China จะพบว่าดัชนี MSCI Emerging Markets ex China ทำผลตอบแทนต่อปีดีกว่า MSCI China แต่มีความผันผวนต่ำกว่า

ส่องความน่าสนใจประเทศกลุ่ม Emerging Markets

Source: S&P Global

ดัชนี PMI ของกลุ่ม Emerging Markets ยืนเหนือระดับ 50 จุด มาตลอดปี และเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2023 ชี้ว่ามองไปข้างหน้าเศรษฐกิจมีแนวโน้มขยายตัว แถมดัชนี PMI ฝั่ง Developed กลับมายืนเหนือ 50 จุด อาจเป็นปัจจัยที่วนกลับมาหนุนเศรษฐกิจ Emerging Markets อีกแรง

Source: Focuseconomics

Focuseconomics เผยคาดการณ์ GDP ปี 2024 ของประเทศในกลุ่ม Emerging Markets พบว่าประเทศในภูมิภาคเอเชียถูกคาดว่าจะเติบโตมากที่สุด นำโดยอินเดียที่ 6.3% อินโดนิเซีย 4.9% จีน 4.6% ส่วนฝั่งละตินอเมริกายังไม่น่าประทับใจมาก ประเทศเวเนซูเอล่าถูกคาดว่าจะเติบโตมากที่สุดยังอยู่แค่ระดับ 4.8% ต่อด้วยชิลีที่ 1.8%

Source: KraneShares

ทีนี้ฝั่งตลาดหุ้นจะตอบรับอย่างไรต่อเศรษฐกิจจริงกันบ้าง? นักวิเคราะห์คาดว่าปี 2024 รายได้ของทั้งกลุ่ม Emerging Markets จะเพิ่มขึ้น 19.3% กลุ่ม EM Asia เพิ่มขึ้นถึง 23.30% ส่วน LATAM เพิ่มขึ้นเพียง 7.2%

ประเทศที่เด่นคงหนีไม่พ้นอินเดียที่คาดว่ารายได้ปี 2023 จะเพิ่มขึ้น 11.2% ต่อด้วยปี 2024 เพิ่มอีก 18.0% ด้านจีนแม้คาดว่าปี 2024 จะเพิ่มขึ้น 14.0% แต่ว่ากันตามตรงนักลงทุนยังขาดความเชื่อมั่นต่อจีน ภาพข้างหน้าอาจไม่ค่อยสดใส

ส่วนไต้หวันและเกาหลีใต้ที่แม้ปี 2024 จะมีรายได้เติบโตเด่นไม่แพ้ใคร แต่น่าสังเกตุว่าปี 2023 ก็หดตัวแรงไม่เป็นรองใครเหมือนกัน เป็นเพราะทั้งสองประเทศต่างมีบริษัทอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ครองตลาด ซึ่งปี 2023 เป็นปีที่อุตสาหกรรมซบเซา

ประเด็นหนี้ที่เคยเป็นปัญหา ดูดีขึ้นมาก

Source: The Emerging Markets Investor

ถ้าใครอยู่ในตลาดลงทุนมาประมาณ 5-6 ปี คงต้องเคยเจอปัญหาหนี้ของกลุ่ม Emerging Markets สูง แต่รอบนี้หลังเจอ COVID-19 แม้จะก่อหนี้เพิ่มก็จริง แต่เศรษฐกิจกลับเติบโตเร็วกว่า ส่งผลให้ Total Debt / GDP ลดลง เลยเห็นว่าถึง Fed จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วแค่ไหน ก็ไม่ค่อยมีข่าวปัญหาหนี้เหมือนรอบก่อนแล้ว

ส่องกองทุน KKP EMXCN มีอะไรน่าสนใจบ้าง?

บลจ. เกียรตินาคิน เปิดตัวกองทุน KKP EMXCN-UH และ KKP EMXCN-H ที่ไปลงทุนในกองทุนหลัก  iShares MSCI Emerging Markets ex China กระจายลงทุนใน 23 ประเทศทั่วโลกตามดัชนี MSCI Emerging Markets ex China

สัดส่วนประเทศและอุตสาหกรรมที่กองทุน iShares MSCI Emerging Markets ex China ลงทุน
Source: BlackRock ณ วันที่ 12 ก.พ. 2567

ในเมื่อไม่มีจีนแล้ว อินเดียก็ก้าวขึ้นมาเป็นเบอร์ 1 ในดัชนี ตามด้วยไต้หวัน และเกาหลีใต้ ซึ่งล้วนแล้วแต่มีการเติบโตเด่นในปี 2024 ด้านอุตสาหกรรมก็เรียกว่าแปลกตาเหมือนกัน เพราะจากที่เคยเข้าใจว่าประเทศ Emerging Markets มักเป็นอุตสาหกรรมเก่า แต่อุตสาหกรรมสัดส่วนใหญ่สุดในดัชนีกลับเป็น Information Technology ค่อยตามด้วย Financials

สัดส่วนหุ้นที่กองทุน iShares MSCI Emerging Markets ex China ลงทุน
Source: BlackRock ณ วันที่ 12 ก.พ. 2567

และก็เป็นหุ้นเติบโตจาก 2 บริษัทชั้นนำแห่งโลกอิเล็กทรอนิกส์และชิปอย่าง TSMC และ Samsung ที่เข้ามาผสมผสานการเติบโตไปกับกลุ่มธนาคารและเทคโนโลยีจากอินเดีย สอดแทรกด้วยหุ้นชั้นนำจากประเทศอื่นๆ ใน Emerging Markets เรียกว่าเป็นดัชนีคัดหุ้นเติบโตมาเน้นๆ ทั้งจากฝั่ง Growth และ Cyclicals

ถ้าทางการจีนยังไม่กระตุ้นเศรษฐกิจอย่างจริงจัง และเรียกความเชื่อมั่นกลับมาให้เร็วที่สุด ซึ่งใช้เวลาอีกสักพักแน่นอน ดังนั้นปีนี้ดัชนี MSCI Emerging Markets ex China มีโอกาสปังกว่า MSCI Emerging Markets

ถ้านักลงทุนท่านใดสนใจลงทุนก็มีให้เลือกทั้งคลาสไม่ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน KKP EMXCN-UH และป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน KKP EMXCN-H

ที่สำคัญการลงทุนไม่ว่าจะดีแค่ไหน ย่อมมีความเสี่ยงเสมอ ดังนั้นบริหารสัดส่วนเงินลงทุนให้เหมาะกับความเสี่ยงที่รับได้ และมีแผนการลงทุนและหมั่นตรวจสอบอยู่เสมอ

————————————————-

Premarket Channel

Facebook: www.facebook.com/premarketchannel?mibextid=ZbWKwL

Youtube: www.youtube.com/@premarketchannel

คำเตือน

ผู้ลงทุนต้องทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | กองทุนนี้ลงทุนกระจุกตัวในหมวดอุตสาหกรรมและประเทศที่ลงทุน จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT” | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299