Holy Grail Podcast EP.10: พอล ทูดอร์ โจนส์ เทรดเดอร์อัจฉริยะ

FINNOMENA · Holy Grail Podcast EP.10: พอล ทูดอร์ โจนส์ เทรดเดอร์อัจฉริยะ

“รายการที่จะพาทุกคนไปเจาะลึก กับปรัชญา แนวคิดของนักลงทุนระดับ World Class”

หัวข้อ

00:00 Intro

00:40 ประวัติของ Paul Tudor Jones

01:41 กลยุทธ์การลงทุนของ Paul Tudor Jones

08:20 ปรัชญาการลงทุนที่น่าสนใจของ Paul Tudor Jones

09:41 ผลตอบแทนและผลงานของ Paul Tudor Jones

พอล ทูดอร์ โจนส์ คือใคร?

พอล ทูดอร์ โจนส์ คือหนึ่งในเทรดเดอร์ที่ประสบความสำเร็จเป็นอย่างมากในประวัติศาสตร์โลกการลงทุน จัดตั้งกองทุนของตนเองตั้งแต่อายุ 26 ปี หลังจากที่ได้เริ่มทำการเทรดฝ้ายในฟลอร์เทรดโภคภัณฑ์ โดยพอล ทูดอร์ โจนส์ สามารถสร้างสถิติที่น่าทึ่งอย่างการสร้างผลตอบแทนเป็นบวกต่อเนื่องได้ถึง 28 ปี

สร้างผลงานที่โดดเด่นอย่างชอร์ตหุ้นอเมริกาในปี 1987 ช่วง Black Monday รวมถึงทำผลงานที่น่าทึ่งต่อเนื่องผ่านการชอร์ตตลาดหุ้นญี่ปุ่นในปี 1990

กลยุทธ์การลงทุนของ พอล ทูดอร์ โจนส์

ลงทุนแบบ Macro ผสานปัจจัยทางเทคนิค

การลงทุนแบบ Macro ของ พอล ทูดอร์ โจนส์

การลงทุนแบบ Macro ก็คือการลงทุนแบบปัจจัยพื้นฐานในภาพกว้าง เช่น ภาวะเศรษฐกิจ วัฎจักรตลาด วัฎจักรหนี้

พอร์ล ทูดอร์ โจนส์ เชื่อในเรื่องของวัฎจักรและเชื่อว่าราคาที่สะท้อนในตลาดเกิดจากปัจจัยสองสิ่งซึ่งก็คือ supply และ demand หรือพูดง่าย ๆ ก็คือคนอยากซื้อมากกว่าคนอยากขายราคาถึงจะไปต่อได้

จากการศึกษาประวัติศาสตร์ตัว พอล เอง ก็ได้เห็นว่า การกู้ยืมหนี้สิน (Credits) เป็นสิ่งที่ฆ่าอารยธรรมที่รุ่งเรื่องมานัดต่อนัด

ซึ่งมีประวัติมาถึงราว ๆ 5 พันปี เริ่มตั้งแต่ยุคแรก ๆ อย่าง Babylon ที่ทำการปล่อยกู้ข้าวสาลี โดยคิดดอกเบี้ยที่ 33.3% ต่อปี และการปล่อยกู้เงินที่มีเพดานดอกเบี้ยสูงถึง 20% ต่อปี

จนมาถึงจักรวรรดิโรมันที่ใช้ประโยชน์จาก credit ในการใช้จ่ายมากขึ้น ซึ่งจากเดิมเวลาคนเค้าซื้อที่ดินในสมัยก่อนที่ต้องใช้เหรียญจำนวนมากขนส่งไปให้กับผู้ขาย ก็เปลี่ยนมาใช้การเซ็นเงินให้ผ่านกระดาษหรืออาจจะเรียกได้ว่าเป็นรูปแบบของ เช็คเงินสด

และหากมาพูดถึงประเทศที่เราคุ้นเคยกันสักหน่อย และเป็นผู้วิวัฒนาการ credit อย่างอังกฤษ ที่ได้มีการปรับใช้ในรูปแบบใหม่ เช่น การลดหย่อนดอกเบี้ยสำหรับธุรกิจที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ๆ ที่สร้างความมั่งคั่งให้กับประเทศ หรือ เป็นการทวงหนี้ผ่านรายงานตามหนังสือพิมพ์ว่า ใครผิดนัดชำระหนี้ โดยระบุเป็นชื่อเอาไว้

แต่ถึงแม้พัฒนาการทางด้าน credit จะถูกพัฒนามามากสักเพียงใด วัฎจักร credit ก็มักจะจบลงตามรูปแบบเดิม ๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ ในประเทศที่กล่าวไว้ข้างต้น เช่น

อย่างโมเดลการเงินระบบเครดิตยุคล่าสุด ในตอนแรกเงินจะถูกค้ำมูลค่าด้วยทอง และใช้การที่เอาทองมาแลกกับเงิน แต่เมื่อประเทศใดมั่งคั่งมาก ๆ การแลกเปลี่ยนก็จะเป็นไปอย่างรวดเร็วจนทองหมด และต้องอาศัยวิธีเงินแลกเงินแทน โดยประเทศที่มีความมั่งคั่งและมั่นคง เงินสกุลนั้น ๆ ก็จะเป็นที่ต้องการของหลาย ๆ ฝ่าย และไม่ต้องค้ำมูลค่าด้วยทองอีกต่อไป

และก็จะมาจบลง ณ จุดหนึ่ง เมื่อประเทศนั้น ๆ เติบโตไปอย่างเต็มสูบจนหนี้สิน พุ่งเกินศักยภาพรายได้ที่ประเทศนั้น ๆ จะทำได้ จนทำให้ต้องพิมเงินเพื่อซื้อหนี้เสียแทนที่คนจะเอารายได้ไปจ่ายหนี้ จนทำให้เงินประเทศนั้น ๆ หมด มูลค่าลง

สิ่ง ๆ นี้เรียกว่า cycle ใหญ่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ พอร์ล เชื่อ และใน cycle ใหญ่ ๆ ก็จะประกอบไปด้วย cycle เล็ก ๆ อย่างการที่ประเทศนั้นเริ่มมีเงินเฟ้อร้อนแรง จนมีการปรับดอกเบี้ยที่แพงขึ้น เป็นรอบ ๆ

ซึ่ง credit นั้นเป็นเสมือนรากฐานของทุก ๆ สิ่งในโลกทุนนิยม เพราะ มันจะส่งผลต่อความต้องการซื้อสินค้าของผู้คน บัญชีหนี้สินของประเทศ ของบริษัท และของทุก ๆ คน

หรือจะพูดได้ว่า credit เป็นตัวขับเคลื่อน demand หลักที่จะส่งผลต่อตลาดหุ้นดังที่กล่าวไว้ข้างต้น

ดังนั้นการเข้าใจ credit cycle ถือเป็นหนึ่งรากฐานที่ขาดไมไ่ด้สำหรับนักลงทุนที่สนใจใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบภาพกว้าง (Macro)

พอล มองว่าการวิเคราะห์เชิงแมคโครนั้นเหมือนกับการเล่นหมากรุกแบบสามมิติ ซึ่งต้องอาศัยความกระหายในความรู้เป็นอย่างมาก เพื่อที่จะได้ข้อมูลเชิงลึกและนำมาเข้าใจถึงสภาวะปัจจุบัน

ใช้กลยุทธ์เชิงเทคนิคอล

เส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน

พอล ได้เปิดเผยว่าในช่วงที่เกิดวิกฤติ Black Monday ที่เขาได้ทำกำไรจากการชอร์ตถึงราว ๆ 60% เกิดจากการที่เขาได้เห็นราคาปิดในช่วงนั้น ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน และได้เน้นย้ำว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน เป็นหัวใจหลักของเทคนิคอล

ให้ความสำคัญกับการจัดการความเสี่ยง

พอล เคยเปิดเผยว่าหากเขาต้องเลือกเทรดเดอร์สักหนึ่งคนมาทำงานให้กับเขา เขาจะเลือกเทรดเดอร์ที่มีประวัติการล้างพอร์ตและเจ็บปวดมาจากการขาดทุนอย่างหนัก เพราะ เขาเชื่อว่าเทรดเดอร์เหล่านี้จะถูกฝังความสำคัญของการจัดการความเสี่ยงไปถึงแก่นแท้

นอกจากนั้นพอร์ล ยังให้ความสำคัญกับผลตอบแทนเทียบความเสี่ยงที่คุ้มค่า และเปิดเผยว่าตนได้ใช้ risk:reward ที่ 1:5 สำหรับการเข้าเทรดสักครั้งหนึ่ง หรือพูดง่าย ๆ ว่าเขายินดีพนันเงิน 1 ดอลลาร์ เพื่อให้ได้เงิน 5 ดอลลาร์กลับมา หรืออีกนัยหนึ่งเขามีโอกาสถูก 20% และมีโอกาสผิด 80% แต่ทุกครั้งที่เขาผิด เขาจะมีผลตอบแทนในระดับสูงก่อนหน้าที่เข้ามาชดเชย

การพ่ายแพ้เป็นส่วนหนึ่งของเกม

พอล เชื่อว่าการยอมรับความพ่ายแพ้เป็นเรื่องที่สำคัญ และเขาไม่เห็นด้วยกับการซื้อถัวเฉลี่ยในสินทรัพย์ที่เป็นผู้แพ้ นอกจากนั้นเขายังย้ำเตือนเสมอด้วยว่าในทุก ๆ position ที่เราเทรดให้คิดเสมอว่ามันผิด เพื่อที่เราจะได้ระแวดระวังและคิดอย่างถี่ถ้วนให้ดี

ปรัชญาการลงทุนที่น่าสนใจของ พอล ทูดอร์ โจนส์

ใช้ปรัชญาการลงทุนแบบ Contrarian ซึ่งเป็นปรัชญาการลงทุนที่ใช้การตั้งคำถามสวนกับตลาดและแนวคิดของคนส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นแนวคิดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายทั้งในักลงทุนวีไอและเทคนิคอลที่มีชื่อเสียงหลาย ๆ ท่าน การทำเช่นนี้จะสามารถทำให้เรามีโอกาสสร้างผลตอบแทนเหนือค่าเฉลี่ยหรือคนส่วนใหญ่ได้
สืบเนื่องจากข้อที่แล้ว ในส่วนนี้ก็จะมีความสอดคล้องกัน พอร์ล ทูดอร์ โจนส์ เป็นนักเทรดแนว swing trader หรือนักเทรดที่พยายามหาจุดเข้าซื้อที่เป็นจุดกลับตัวทำให้สร้างผลตอบแทนได้สูง
ทำทุกวันให้มีความสุข ผ่อนคลายไม่เครียด และออกจาก position ที่ขาดทุนขนาดใหญ่ และเริ่มใหม่อย่างสดใส และให้ความสำคัญกับความปลอดภัย มากกว่าเน้นการลงทุนเชิงรุก ถึงแม้เขาจะมี action ที่เป็นเชิงรุกก็ตาม
ราคาไปก่อนพื้นฐานเสมอ
มีจุดกลับตัวในใจ เช่น ตัวเลข ถ้าแตะจุดนั้นออกทันที

ผลตอบแทนย้อนหลังของพอล ทูดอร์ โจนส์

พอล ทูดอร์ โจนส์ สามารถสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีได้ถึง และเคยสร้างผลตอบแทนที่น่าทึ่งผ่านช่วงวิกฤติ Black Monday ในปี 1987 ที่ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงถึง 22% ในวันเดียว และในขณะที่ทุกคนกำลังแตกตื่น กองทุนของเขาก็สามารถสร้างผลตอบแทนได้ถึง 60% ในเดือน เดียว และสร้างผลตอบแทนถึงเกือบ 200% ภายในปีนั้น