ภาพรวมการลงทุนในช่วงครึ่งปีแรก 2023 ถือว่าหักปากกาเซียนพอสมควร เพราะสินทรัพย์เสี่ยงอย่างตลาดหุ้นสามารถทำผลตอบแทนได้ค่อนข้างสดใส นำโดยตลาดหุ้นญี่ปุ่น, สหรัฐฯ, ไต้หวัน เกาหลีใต้, ยุโรป, เวียดนาม และอินเดีย

ตรงกันข้ามกับตลาดความหวังของปีนี้อย่างจีน ซึ่งยังไม่สามารถฟื้นตัวได้เต็มที่ รวมถึงตลาดหุ้นไทยเองที่ Underperform หุ้นโลก และแย่เกือบจะที่สุดในโลก

คำถามคือแนวโน้มช่วงที่เหลือของปีนี้ ควรลงทุนอะไรดี สินทรัพย์ไหนมีโอกาสทะยานสูง และนักลงทุนต้องระมัดระวังปัจจัยไหนบ้างในสถานการณ์ที่ท้าทาย 

บทความนี้ได้สรุป Key Takeaway มุมมองการลงทุน Mid-Year Outlook จาก FINNOMENA Investment Team โดยคัดเน้น ๆ แต่จัดเต็มทุกประเด็นที่ต้องรู้

หุ้นสหรัฐฯ 

• เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังมีแนวโน้มชะลอตัว แต่จะอาจไม่เกิด Recession ในปีนี้ แต่อาจเป็นการชะลอตัวแบบ Soft Landing หรือเกิดเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้าแทน
• การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งปีแรก กระจุกตัวในกลุ่มหุ้นบิ๊กเทค จากสตอรี่ ChatGPT และ Generative AI 
• แม้เชื่อว่า AI จะส่งผลบวกต่อเศรษฐกิจในระยะยาว แต่ราคาหุ้นปัจจุบัน valuation และ sentiment ของนักลงทุนได้สะท้อนมุมมองเชิงบวกไปมากแล้ว จึงยังคงมุมมองระมัดระวัง ในระยะสั้น
• ราคาหุ้น Nasdaq 100 เทียบกับ Russell 2000 ปรับขึ้นเท่าช่วง Dot-Com 

FINNOMENA Investment Team แนะนำติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด รอจังหวะสะสมเมื่อย่อ

หุ้นจีน 

• โมเมนตัมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจชะลอตัว หลังขาดนโยบายการคลังเพื่อหนุนความเชื่อมั่นผู้บริโภค
• นักลงทุนผิดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เสริมสภาพคล่องเป็นหลัก ทำให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไม่ต่อเนื่อง ส่งผลให้การเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้
• แต่เศรษฐกิจยังเติบโตเหนือค่าเฉลี่ยทั่วโลก จึงมี room to improve ของการฟื้นตัว ด้วยสภาพคล่องจำนวนมาก ความสามารถในการใช้นโยบายของภาครัฐที่ยังคงมีอยู่ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในจีนที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่หลังกลับมาเปิดเมือง
• Valuation อยู่ในระดับที่ถูก ทั้งในแง่ Relative PE และ Earning Yield Gap เป็นปัจจัยหนุนให้จีนมีความน่าสนใจลงทุนเมื่อเทียบกับทั่วโลก

FINNOMENA Investment Team ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีน แนะนำทยอยสะสม K-CHINA-A(A)

หุ้นเวียดนาม

• ปัจจัยมหภาคดูดีขึ้น จากการสนับสนุนนโยบายการคลัง เช่น การลด VAT เพื่อกระตุ้นการบริโภค รวมถึงนโยบายการเงิน เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มสภาพคล่องแก่ระบบการเงิน
• แนวโน้มเศรษฐกิจเวียดนามเติบโตดีกว่าคาด จากภาคการบริโภคที่แข็งแกร่ง แม้จะโดนกดดันจากอุปสงค์ภายนอกที่อ่อนแอ ทำให้ภาคการผลิตและส่งออกของเวียดนามยังคงชะลอตัว
• การปรับประมาณการกำไรอ่อนแอกว่าหุ้นโลก
• แต่ Valuation อยู่ในระดับถูกมาก (deep value) ช่วยเพิ่มความปลอดภัยต่อการลงทุนในหุ้นเวียดนาม

FINNOMENA Investment Team แนะนำสะสมหุ้นเวียดนามต่อเนื่อง ผ่านกองทุน PRINCIPAL VNEQ-A

หุ้นไทย

• หุ้นไทยมีโอกาสจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ด้วย Valuation ที่ถูก และแรงกดดันด้านดอกเบี้ยที่ลดลง
• การฟื้นตัวของเศรษฐกิจมีโอกาสหนุนการฟื้นตัวในอนาคต แม้ยังต้องรอความชัดเจนด้านการเมือง แต่แนวโน้มความชัดเจนน่าจะเริ่มเห็นภาพได้ชัดขึ้นในไตรมาส 3 นี้ 
• คาดกำไร SET Index ยังอ่อนแอกว่าหุ้นทั่วโลก กดดันให้ Upside ยังมีจำกัด 

FINNOMENA Investment Team แนะนำถือ และยังไม่แนะนำการลงทุนในหุ้นไทยในตอนนี้

ตราสารหนี้ 

• ตราสารหนี้โลกยังน่าสนใจ และมี Upside หลังเงินเฟ้อผ่านจุดสูงสุดแล้ว ทำให้แรงกดดันจากการเร่งขึ้นดอกเบี้ยของเฟดมีน้อยลง
• Yield อยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นเบาะป้องกันให้ผลตอบแทนของตราสารหนี้ได้เป็นอย่างดีในสภาวะ Higher for Longer
• แนะนำกองทุนตราสารโลกหนี้ที่มี Credit Quality ดี มีความ Dynamic และ Flexible ในการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุน

FINNOMENA Investment Team แนะนำลงทุน UGIS-N จาก yield ที่อยู่ในระดับสูง และกองทุนลงทุนในตราสารหนี้ที่มี duration สั้นกว่าดัชนีเปรียบเทียบ 

– อ่าน Mid-Year Outlook ฉบับเต็มได้ที่ www.finnomena.com/finnomena-ic/finnomena-port-strategy-july-2023

– พิเศษ! สำหรับสมาชิก FINNOMENA ดาวน์โหลด Slide FINNOMENA PORT Strategy ได้ที่ https://www.finnomena.com/finnomena-ic/port-strategy-download/

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ FINNOMENA ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะสั้นเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FINNOMENAPORT | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by Krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299