Finnomena Funds แนะนำเข้าลงทุนตามการพิจารณา MEVT Call เพื่อรับโอกาสสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว กับการลงทุนในตลาดตราสารหนี้โลก ผ่านกองทุน UGIS-N และ KF-CSINCOME ซึ่งเป็นกองทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน

Executive Summary

• ดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ: คาดว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะลดลงตามอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวลดลง ซึ่งจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลง
• ผลตอบแทนตราสารหนี้โลกสูง ความเสี่ยงต่ำ: Yield กองทุนหลัก 7% ระยะเวลา (Duration) 4 ปี และเครดิตเรตติ้งเฉลี่ย AA-
• คำแนะนำ: สับเปลี่ยนจากกองทุน KFSINCFX-A มา KF-CSINCOME ที่มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน, คงคำแนะนำกองทุน UGIS-N

เงินเฟ้อสหรัฐฯ และค่าเช่าของผู้เช่ารายใหม่

Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 02/12/2024

เงินเฟ้อ Core Inflation ของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคม 2025 อยู่ที่ 3.3% ซึ่งมีแนวโน้มลดลงในอนาคตตามการปรับตัวของค่าเช่าใหม่ (New Tenant Repeat Rent Index) หากแทนราคาค่าเช่าปัจจุบันด้วยราคาค่าเช่าใหม่ ตัวเลขเงินเฟ้อ Core Inflation จะลงมาอยู่ที่ 2.1% บนสมมุติฐานที่เงินเฟ้อตัวอื่น ๆ ไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ต้องการ ทำให้ Fed มีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2025

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและค่าเงินดอลลาร์

Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 02/12/2024

ในส่วนของทิศทางตราสารหนี้โลก การลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอาจทำให้ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และทั่วโลกปรับตัวลดลง ส่งผลดีต่อราคาตราสารหนี้ ซึ่งมีความสัมพันธ์ผกผันกับทิศทางของดอกเบี้ย

ผลตอบแทนพันธบัตรและส่วนต่างดอกเบี้ย

ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกอยู่ที่ 3.5% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับสูง (95th percentile) เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตหลังวิกฤตการเงินโลกปี 2008-2009 และส่วนต่างผลตอบแทน (Spread) เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลที่อยู่ในระดับต่ำ (5th percentile) ที่ 0.4% ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ต่ำ ทำให้ตราสารหนี้โลกยังคงน่าสนใจในแง่ของผลตอบแทนและความเสี่ยง

คำแนะนำการลงทุนในตราสารหนี้โลก

จากคำแนะนำก่อนหน้านี้ “MEVT Call: โอกาสการลงทุนในรอบ 10 ปีของตราสารหนี้โลก เมื่อ Yield สูง และ Fed เตรียมลดดอกเบี้ย” เมื่อเดือนมกราคม 2024 Finnomena Fund ได้ปรับแนวโน้มการลงทุนในตราสารหนี้โลกโดยพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์ ปัจจุบันเราแนะนำให้สับเปลี่ยนการลงทุนจากกองทุน KFSINCFX-A ซึ่งมีผลตอบแทน 0.8% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา (ข้อมูลจาก Morningstar Direct ระหว่างวันที่ 18 มกราคม 2024 ถึง 12 มกราคม 2025) และย้ายไปลงทุนในกองทุน KF-CSINCOME ที่มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนถึง 94% เพื่อรับมือกับสถานการณ์อ่อนตัวของค่าเงินดอลลาร์และลดความเสี่ยงจากภาวะตลาดที่มีความผันผวน โดยการสับเปลี่ยนระหว่างกองทุน KFSINCFX-A มา KF-CSINCOME จะไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม

ในส่วนของกองทุน UGIS-N เนื่องจากมีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนอยู่แล้วที่ 95.11% จึงไม่มีคำแนะนำเปลี่ยนแปลงหรือสับเปลี่ยน โดย UGIS-N มีผลตอบแทน 1.2% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา (ข้อมูลจาก Morningstar Direct ระหว่างวันที่ 18 มกราคม 2024 ถึง 12 มกราคม 2025)

กองทุน KF-CSINCOME และ UGIS-N

กองทุนมีนโยบายเน้นลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุน PIMCO GIS Income Fund (Class I) (กองทุนหลัก) เพียงกองเดียว โดยเฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน ซึ่งจดทะเบียนในประเทศไอร์แลนด์ (Ireland) และลงทุนในรูปสกุลเงินดอลล่าร์สหรัฐ โดย PIMCO นั้นเป็นบลจ.ระดับโลกที่มีความเชี่ยวชาญด้านการบริหารตราสารหนี้โดยเฉพาะ และกองทุน PIMCO GIS Income มีจุดประสงค์หลักเพื่อสร้างรายได้ที่สม่ำเสมอ บนความผันผวนที่ต่ำเป็นหลัก

รายละเอียดการลงทุนของ PIMCO GIS Income Fund (Master Fund ของ UGIS-N และ KF-CSINCOM)

Source: Finnomena Funds as of 30/11/2024

ทำไม KF-CSINCOME และ UGIS-N

1. การปรับพอร์ตแบบ Dynamic: กองทุนหลักมีการปรับพอร์ตตามสภาวะตลาดและอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ เช่น เมื่อดอกเบี้ยขึ้นแรง กองทุนจะลด Duration ลงจนถึงประมาณ 2 ปี และเมื่อ Yield เริ่มถึงจุดสูงสุด กองทุนจะเพิ่ม Duration เป็น 4.09 ปี (ณ ปัจจุบัน)
2. พิจารณาความเสี่ยงตาม Sector: PIMCO พิจารณา Credit spread ของ Corporate bond ที่ค่อนข้างแคบในช่วงนี้ จึงเลือกลงทุนในตราสารหนี้ที่มีคุณภาพสูง และเพิ่มการลงทุนใน Agency MBS ที่มีความเสี่ยงใกล้เคียงกับพันธบัตรรัฐบาล แต่ให้ Yield ที่สูงกว่า โดยสามารเพิ่ม Yield ได้สูงถึง 7.00% สูงกว่า Global Aggregate Bond ที่ 3.5%

ดู Fund Fact Sheet กองทุนแนะนำ

• KF-CSINCOME
• UGIS-N

จัดทำโดยบลป.เดฟินิท สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FINNOMENAPORT | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by Krungsri ติดต่อทีม Kept Help Center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299