Finnomena Funds ปิดสถานะ MEVT Call กองทุนหุ้นจีน K-CHINA-A(A), MEGA10CHINA-A และ B-CHINE-EQ แม้ราคาจะรีบาวด์ระยะสั้น แต่เศรษฐกิจจีนยังเปราะบาง นโยบายการกระตุ้นไม่เพียงพอ และมูลค่าหุ้นจีนไม่ได้อยู่ในโซนที่ถูกแล้ว

Executive Summary

• Macroeconomic: เศรษฐกิจจีนยังเปราะบาง การกระตุ้นอาจจะยังไม่เพียงพอ
• Earnings: MSCI China ถูกปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น แต่ CSI 300 ถูกปรับลดลง สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความมั่นใจและการบริโภคในจีนแผ่นดินใหญ่
• Valuation: MSCI China กลับมาซื้อขายที่ค่าเฉลี่ย ในขณะที่ CSI 300 แพงกว่าค่าเฉลี่ยกว่า +1 SD
• คำแนะนำ: ปิดสถานะ MEVT Call หุ้นจีนในกองทุน K-CHINA-A(A) MEGA10CHINA-A และ B-CHINE-EQ

Macroeconomics

Source: Finnomena Funds, Macrobond, BIS as of 26/09/2024

จีนกำลังเผชิญปัญหาเชิงโครงสร้างหลายประการ ซึ่งอาจใช้เวลานานในการแก้ไข เช่น ปัญหาหนี้สินที่สูงเกินกว่า 290% ของ GDP จำนวนประชาชนที่ผ่านจุดสูงสุดในปี 2020 ที่เริ่มมีแนวโน้มขาลง และปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างจริงจัง

Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 09/10/2024

จากปัญหาดังกล่าว นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า GDP ของจีนในปี 2024 จะเติบโตต่ำกว่า 5% โดยปัจจุบันการประมาณการถูกปรับลดเหลือเพียง 4.8% ซึ่งสอดคล้องกับการกระตุ้นจากทางการที่ดำเนินการในระดับต่ำและล่าช้ากว่าที่คาด ส่งผลให้ความเชื่อมั่นและการบริโภคฟื้นตัวช้า

Earnings and Valuation

Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 09/10/2024

ในส่วนของภาพรวมการปรับประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนในจีน พบว่า All China ถูกปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น ในขณะที่กำไรของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี CSI 300 กลับถูกปรับประมาณการลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันต่อการบริโภคและความเชื่อมั่นที่ฟื้นตัวช้าในจีนแผ่นดินใหญ่ เนื่องจากการกระตุ้นที่มีมาไม่มากพอ

ส่งผลให้ MSCI China ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ Valuation 11.7 เท่า ซึ่งตรงกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ในขณะที่ดัชนี CSI 300 ปัจจุบันซื้อขายที่ Valuation 14.1 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี กว่า +1 SD

คำแนะนำ

Finnomena Funds แนะนำขายกองทุน K-CHINA-A(A), MEGA10CHINA-A และ B-CHINE-EQ

โดยกองทุน K-CHINA-A(A) มีคำแนะนำซื้อในบทความ MEVT Call: รักใครให้ซื้อจีน เมื่อวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2023 ขณะที่กองทุน MEGA10CHINA-A และ B-CHINE-EQ เคยได้รับการแนะนำให้ซื้อในบทความ เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวต่อเนื่อง Flow ต่างชาติไหลเข้า เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม 2024

ส่งผลให้ผลตอบแทนของ K-CHINA-A(A), MEGA10CHINA-A และ B-CHINE-EQ จนถึงวันที่ 7 ตุลาคม 2024 อยู่ที่ประมาณ -9.6%, +4.6% และ +5.6% ตามลำดับ

Finnomena Funds เชื่อว่าการ Rebound ที่เกิดขึ้นในหุ้นจีนเป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราวจากมาตรการกระตุ้นในช่วง Golden Week หากหุ้นจีนต้องการกลับมาทำผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว จีนจำเป็นต้องดำเนินนโยบายการคลังที่มีความเข้มข้นมากขึ้น

จัดทำโดยบลป. เดฟินิท สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FINNOMENAPORT | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299