Executive Summary
- แนะนำสะสมหุ้นเพิ่มในพอร์ต All Star และ All Balance โดยแนะนำซื้อกองทุน B-INNOTECH จากตลาดที่ปรับฐานลงมาแรง เป็นโอกาสในการเข้าซื้อหุ้นกลุ่ม Tech คุณภาพดีในราคาไม่แพง โดยการขายทำกำไรกองทุนตราสารหนี้ KF-CSINCOM ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง
- ปรับความสมดุลพอร์ต GAR โดย
- ปรับสัดส่วนหุ้นสหรัฐฯ ให้สมดุล แนะนำลงทุนอย่างละครึ่งใน AFMOAT-HA และ B-INNOTECH
- เปลี่ยน KF-CSINCOM เป็น KFSINCFX-A เพื่อ Unhedge ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หลังบาทแข็งตัวมามากกว่า 4%
- ลดสัดส่วนกองทุนหุ้นจีนโดยรวมจาก 15% เหลือ 10% โดยการขาย KT-ASHARES-A เพื่อนำมาซื้อ B-INNOTECH
โอกาสช้อนหุ้น Quality Growth พื้นฐานดี
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 08/08/2024
เมื่อวันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม 2024 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับฐานลงไปแรง (S&P 500 -3.7% และ NASDAQ 100 -5.5%) จากความกังวลเรื่องตลาดแรงงานที่ประกาศออกมาอ่อนแอมากกว่าที่ตลาดคาด โดยหากนับจากจุด All-Time High ของดัชนี S&P 500 และ NASDAQ 100 ดัชนีทั้ง 2 ปรับฐานลงมาแล้วประมาณ -9.2% และ -15.6% ตามลำดับ
ทั้งนี้ เมื่อ Finnomena Funds ลงไปเจาะลึกดูตัวเลขตลาดแรงงาน พบว่าตัวเลขดังกล่าวมีผลกระทบมาจากปัจจัยเรื่องสภาพอากาศ (Hurricane Beryl) ซึ่งเป็นปัจจัยระยะสั้น ที่ส่งผลให้คนในสหรัฐฯ หลายคนต้องว่างงานชั่วคราว ทำให้ตัวเลข Temporary Layoff ในเดือนกรกฎาคม พุ่งสูงถึง 1.1 ล้านตำแหน่ง และส่งผ่านมาที่ Unemployment Rate ประมาณ 0.15% เป็นที่มาของ Unemployment Rate เดือนกรกฎาคม ที่ประกาศออกมาสูงถึง 4.3% มากกว่าที่ตลาดคาดที่ 4.1%
Checking Labor Market
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 08/08/2024
จากประเด็นข้างต้น Finnomena Funds จึงลงไปเจาะลึกดูตัวเลขอื่น ๆ และสรุปได้ว่าตลาดแรงงานในสหรัฐฯ มีความอ่อนแอมากขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2022-2023 ซึ่งเป็นปีที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รับผลของมาตราการกระตุ้น และฟื้นตัวได้ดีจากวิกฤตโควิด-19 แต่เมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดวิกฤตโควิด-19 (ปี 2018-2019) ซึ่งเป็นระดับปกติ ตลาดแรงงานในสหรัฐฯ ยังอยู่ในกรอบที่ไม่น่ากังวล
Source: Finnomena Funds, Macrobond as of 08/08/2024
นอกจากนี้ ถ้าดูตัวเลขการประมาณการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่าน GDPNow ซึ่งถูกประมาณการโดย Fed สาขา Atlanta โดยมีระดับปัจจุบัน (8 สิงหาคม 2024) อยู่ที่ 2.9% เรายังมั่นใจได้ว่าการสถานการณ์เศรษฐกิจในสหรัฐฯ แม้มีโอกาสจะชะลอลง แต่ยังสามารถเติบโตต่อได้ในอัตราที่ต่ำลง
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 08/08/2024
ในฝั่งของ Earnings บริษัทจดทะเบียนที่อยู่ในดัชนี S&P 500 ประกาศงบออกมาแล้วมากกว่า 377 บริษัท โดยแนวโน้มทั้งรายได้และกำไรยังเป็น Positive Surprise ทั้งคู่
Source: Finnomena Funds, as of 08/08/2024
ตลาดที่ปรับฐานลงมาแรงทำให้กลุ่ม Tech โดยเฉพาะกลุ่ม Quality Growth เช่น B-INNOTECH ที่มีการประกาศงบออกมาดี และราคายังไม่แพง มีความน่าสนใจมากกว่ากลุ่ม Tech ตัวอื่น ๆ ทั้งในมิติ PE ที่ต่ำเพียง 18 เท่า และ EPS Growth ที่สูงมากกว่า 23%
Volatility Index vs S&P 500 Drawdown
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 08/08/2024
ตลาดที่ปรับฐานลงมาแรงยังส่งผลให้ดัชนี VIX ซึ่งเป็นดัชนีวัดความผันผวของตลาด ขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 38.57 หรือ +2 S.D. สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 สะท้อนความกลัวของนักลงทุนในตลาดต่อบริบทเศรษฐกิจปัจจุบัน อย่างไรก็ดีระดับ VIX ที่ปรับขึ้น มักมาพร้อมกับ Drawdown ของดัชนี S&P 500 ทำให้ดัชนี VIX เป็น 1 ในเครื่องมือที่ใช้จับจังหวะการลงทุนได้ดี
คำแนะนำ
Finnomena Funds แนะนำสะสมหุ้น Quality Growth ผ่านกองทุน B-INNOTECH ที่มีหุ้นกลุ่ม Magnificent 7 เพียง 16% น้อยกว่า S&P 500 ที่มีมากกว่า 33% แต่เน้นการทำ Stock Selection ทำให้ PE ต่ำกว่ากลุ่ม และผลตอบแทนชนะตลาดในระยะยาว
Switch ทำกำไรกองตราสารหนี้ Hedge เข้า Unhedge ไม่เสียค่าธรรมเนียม
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 08/08/2024
จากคำแนะนำวันที่ 3 พฤษภาคม 2567 Finnomena Investment Outlook กลยุทธ์การลงทุนเดือนพฤษภาคม 2024: เศรษฐกิจโลกขยายตัวเกินคาด ถึงเวลาคว้าโอกาสเข้าลงทุน เงินบาทมีการแข็งค่าขึ้นมาประมาณ 3-5% ทำให้กองทุนที่ Hedge ค่าเงินอย่าง KF-CSINCOM สามารถป้องกัน Downside จากค่าเงินที่ผ่านมาไปได้ประมาณ 3-5% อย่างไรก็ดี เนื่องจากค่าเงินบาทกลับแข็งเร็ว ทำให้เมื่อ Finnomena Funds พิจารณาต้นทุนการ Hedge ที่ประมาณ 2.8% พร้อมกับ Yield พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รุ่น 2 ปีที่ปรับตัวลงไปแรง พบว่ากองทุน Hedge มีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับกองทุน Unhedge อย่าง KFSINCFX-A
คำแนะนำ
Source: Finnomena Funds, as of 08/08/2024
สำหรับพอร์ต GAR เนื่องจากปัจจุบันมีสัดส่วน Net Short Dollar ประมาณ 25% (จาก KT-Ashares-A, K-CHINA-A(A) และ SCBKEQTG) Finnomena Funds จึงแนะนำปรับเข้ากองทุน Unhedge ค่าเงิน KFSINCFX-A แทนกองทุน Hedge ค่าเงินอย่าง KF-CSINCOM เพื่อเพื่ม Long Dollar Position ซึ่งถ้านำสัดส่วนใหม่ทั้งหมดมาคำนวน จะทำให้พอร์ต GAR ปัจจุบันมีสัดส่วน Net Short Dollar เหลือ 10% ซึ่งจะมีความสมดุลมากขึ้น โดยในปัจจุบันคำสั่งการสับเปลี่ยนกองทุนจะถูกยกเว้นค่าธรรมเนียม
ในส่วนของพอร์ต All Star และ All Balance มีสัดส่วน Net Long Dollar ประมาณ 35% และ 20% ตามลำดับ เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้เป็นกลางมากที่สุด Finnomena Funds จึงยังแนะนำคงสัดส่วน KF-CSINCOM ในพอร์ต All Star และ All Balance
ลดสัดส่วนจีนเหลือ 10% เพื่อไปช้อนสหรัฐฯ
Source: Finnomen.com, as of 08/08/2024
หุ้นสหรัฐฯ B-INNOTECH ลงมาแรงมากกว่าหุ้นจีน KT-Ashares-A ในเดือนที่ผ่านมา จากความกังวลระยะสั้นของนักลงทุนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ
คำแนะนำ
Finnomena Funds ยังคงแนะนำหุ้นจีนจากประเด็นเรื่องมาตรการกระตุ้น และระดับ Valuation ที่ถูก อย่างไรก็ดี เมื่อพิจารณาศักยภาพการฟื้นตัวและระดับราคาปัจจุบัน จึงแนะนำลดสัดส่วนการลงทุนในประเทศจีน KT-Ashares-A ลงเหลือ 10% ในพอร์ต GAR เพื่อไปลงทุนในสหรัฐฯ แทน B-INNOTECH เพื่อรับโอกาสที่สหรัฐฯ ปรับฐานลงมาแรง
สรุปสัดส่วนการลงทุนที่แนะนำ
พอร์ต GAR, All Star และ All Balance
Source: Finnomena Funds, as of 08/08/2024
รายละเอียดกองทุนที่แนะนำ
B-INNOTECH
- มีหุ้นกลุ่ม Magnificent 7 เพียง 16% น้อยกว่า S&P 500 ที่มีมากกว่า 33%
- โดดเด่นในการทำ Stock Selection ทำให้ PE ต่ำกว่ากลุ่ม แต่ผลตอบแทนสูงกว่ากลุ่ม
- มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน 47.58%
กองทุน B-INNOTECH มีนโยบายลงทุนในหน่วยลงทุนของ Fidelity Funds – Global Technology Fund, Class YACC-USD (กองทุนหลัก) โดยกองทุนหลักมุ่งหวังให้ผลประกอบการสูงกว่าดัชนีชี้วัด (Active Management) และปัจจุบัน B-INNOTECH มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่ 47.58%
Source: bangkokbank.com of 31/05/2024
B-INNOTECH 5 Years Performance vs Markets
Source: Finnomena.com of 31/05/2024
B-INNOTECH โดดเด่นในการทำ Stock Selection โดยที่ผ่านมาสามารถคัดเลือกหุ้นที่สามารถชนะดัชนีได้ในระยะยาวทั้ง ทำให้ B-INNOTECH ชนะทั้งดัชนี S&P 500 และ NASDAQ 100 ใน 5 ปีที่ผ่านมา
Source: Finnomena.com of 31/05/2024
B-INNOTECH โดดเด่นในเรื่องของการเลือกหุ้นที่มี Free Cash Flow Margin สูง ทำให้มีความปลอดภัยมั่นคง แต่ยังคงเติบโตได้ดี
KFSINCFX-A
- ลงทุนในกองทุนหลัก PIMCO GIS Income Fund ที่มีการบริหาร Duration แบบ Dynamic
- Average Credit Quality: AA-
- Effective Duration: 3.82
- Estimate Yield to Maturity: 7.17%
- ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน
กองทุน KFSINCFX-A มีนโยบายลงทุนในกองทุนรวมต่างประเทศ ชื่อ PIMCO GIS Income Fund (Class I-Acc) (กองทุนหลัก) โดยกองทุนหลักมุ่งหวังให้ผลประกอบการสูงกว่าดัชนีชี้วัด (Active Management) และปัจจุบัน KFSINCFX-A ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
Source: krungsriasset.com of 08/08/2024
ดู Fund Fact Sheet กองทุนทั้งหมด
จัดทำโดยบลป. เดฟินิท สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FinnomenaPort | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
