จีนและสหรัฐอเมริกาเป็น 2 ตลาดการลงทุนยอดฮิตติดพอร์ตของนักลงทุนทั่วโลก รวมถึงนักลงทุนไทยด้วย อย่างไรก็ดี เวลานี้เหมือนจะเป็นทางเลือกทางแยกของทั้งหุ้นจีนและหุ้นสหรัฐฯ ด้วยหลากหลายปัจจัยสำคัญที่ถาโถมเข้ามาพร้อม ๆ กัน
คำถามคือเราควรปรับกลยุทธ์การลงทุนอย่างไรดี เพื่อรับมือกับจังหวะตลาดช่วงนี้ บทความนี้จึงอยากจะพาไปสำรวจมุมมองของนักลงทุน 2 สไตล์ นั่นคือ
1. ทีมชาวสวน JET – The Contrarian Investor ที่เชื่อมั่นสินทรัพย์พื้นฐานดีที่ราคาปรับตัวลงมามาก ชอบที่จะเฟ้นหาของดีราคาถูก
2. ทีมชาวไล่ BANK – The Trend Following Investor ที่เน้นลงทุนไปในสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มเป็นขาขึ้น เพื่อเติบโตไปตามเทรนด์การลงทุน
กองทุนหุ้นสหรัฐฯ (US Equity)
อัปเดตตลาดตอนนี้เกิดอะไรขึ้น?
- ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ S&P 500 มีการย่อตัวลงมาที่แนวรับประมาณ 4,300 จุด หลังจากวิ่งเป็นขาขึ้นมาพักใหญ่ในช่วงก่อนหน้านี้
- Inverted Yield Curve รอบนี้มาพร้อมกับ Drawdown ของตลาดหุ้น ซึ่งต่างจากครั้งที่ผ่านมา หรืออาจหมายความว่าจุดต่ำสุดของตลาดหุ้นได้ผ่านพ้นไปแล้วเมื่อช่วงปลายปี 2022
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 21/08/2023
- การประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ออกมาดีกว่าคาด ส่งผลให้ Earning Revision ปรับเพิ่มได้ต่อ โดยนักวิเคราะห์คาดว่าปีหน้า จะมีการปรับเพิ่ม EPS Revised up 0.7% เป็น 241.32 ดอลลาร์ต่อหุ้น แปลว่าตลาดยังคงมี Upside
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 21/08/2023
- Forward P/E 12M ของดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 18.8 เท่า ส่วนค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 10 ปี อยู่ที่ 17.7 เท่า ทำให้การที่ดัชนีอยู่แถว 4,100-4,300 ในมุม Valuation เริ่มมีความน่าสนใจ
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 21/08/2023
The Contrarian Investor มองสหรัฐฯ อย่างไร?
- หุ้นสหรัฐฯ เริ่มมี Valuation ที่น่าสนใจมากขึ้น และเริ่มไม่แพงแล้ว หลังมูลค่ากำลังเข้าสู่ Fair Value หรือเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยของตัวเองในอดีต
- จึงมองว่าเมื่อดัชนี S&P 500 เข้าใกล้ 4,300 จุด จะเป็นโอกาสทยอยสะสมกองทุนหุ้นสหรัฐฯ
- แต่แนะนำว่าควรแบ่งไม้ในการเข้าลงทุน คือเข้าลงทุนไม้แรกที่จุดแนวรับบริเวณ 4,300 จุด และแบ่งเข้าไม้ถัดไปหากดัชนี S&P 500 หลุดเป็นขาลงมากกว่านี้
The Trend Following Investor มองสหรัฐฯ อย่างไร?
- จังหวะนี้เป็นช่วงเวลาที่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ทำราคา Discount จากจุดสูงสุดค่อนข้างมาก เช่น Apple, Tesla และ Microsoft
- ส่วนใหญ่ก็คือหุ้นนางฟ้า (The Magnificent Seven) ซึ่งปรับขึ้นอย่างร้อนแรงมาก่อนหน้านี้ และเป็นผู้ที่หนุนให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และหุ้นเทคโนโลยี สดใสมากยิ่งขึ้น
- แม้ราคาจะย่อตัวลง แต่หุ้นเหล่านี้ยังมีคุณภาพสูง มองว่าเป็นการปรับฐานแบบ Healthy Correction และเป็นโอกาสเข้าลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง ความสามารถในการแข่งขันสูง
- แนะนำกองทุน MEGA10 ที่เน้นลงทุนในบริษัทแบรนด์ชั้นนำ 10 แห่งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยมีให้เลือกลงทุนทั้งชนิดสะสมมูลค่า MEGA10-A รวมถึงการลงทุนเพื่อเป้าหมายระยะยาวและลดหย่อนภาษี ทั้ง MEGA10-SSF และ MEGA10RMF
กองทุนหุ้นจีน (China Equity)
อัปเดตตลาดตอนนี้เกิดอะไรขึ้น?
- ตลาดหุ้นจีนทั้ง HANG SENG และ CSI 300 ปรับตัวลดลงต่อเนื่อง จากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจจีนจะมีปัญหา โดยมีประเด็นหลักคือการยื่นล้มละลายของ Evergrande
- จีนเผชิญ Perfect Storm ถาโถมไม่หยุด ไล่มาตั้งแต่นโยบายควบคุมภาคอสังหาฯ, รัฐบาลท้องถิ่นก่อหนี้นอกงบดุล, ประชาชนจีนยังไม่มีความเชื่อมั่นในการจับจ่ายใช้สอย, ความขัดแย้งเรื่อง Tech War, อัตราการว่างงานพุ่งสูง และเริ่มมีปัญหาเชิงโครงสร้างเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ
- เศรษฐกิจจีนไม่มาตามนัด และโตต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ ประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนถูกปรับลดลง
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 21/08/2023
- การประชุม Politburo โดยรวมยังเป็นเชิงบวก แต่ตลาดมองว่ายายังไม่แรงพอ
Source : FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 07/08/2023
- การใช้เพียงนโยบายการเงินด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย ยังไม่สามารถทำให้นักลงทุนกลับมามีความมั่นใจได้
- Forward P/E 12M ของ CSI 300 อยู่ที่ 11 เท่า ส่วนค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 10 ปี อยู่ที่ 12.1 เท่า
- ในขณะที่ Forward P/E 12M ของ MSCI China อยู่ที่ 9.7 เท่า ส่วนค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 10 ปี อยู่ที่ 11.3 เท่า
Source : FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 21/08/2023
The Contrarian Investor มองจีนอย่างไร?
- ยังคงเชื่อมั่นว่ารัฐบาลจีนจะมีกระสุนลูกใหญ่ออกมากระตุ้นเศรษฐกิจในอนาคต โดยจะต้องทำผ่านทั้งนโยบายการเงินและการคลัง ซึ่งรัฐบาลจีนยังมีกระสุนสำรองอยู่อีกมาก
- แนวโน้มเศรษฐกิจจีนในระยะยาวยังมีพื้นฐานที่ดี เป็นประเทศที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว และแข็งแกร่งพอที่จะรีบาวน์ได้
- มองว่าเป็นโอกาสทยอยสะสมกองทุนหุ้นจีน K-CHINA-A(A) หรือคงสัดส่วนลงทุนในหุ้นจีน จาก Valuation ที่อยู่ในโซนถูกมาก
The Trend Following Investor มองจีนอย่างไร?
- มองว่าแม้ตลาดหุ้นจีนจะมีโอกาสรีบาวน์กลับมาได้ แต่อาจจะไม่ได้น่าสนใจสำหรับกลยุทธ์การลงทุนในระยะยาวอีกต่อไปแล้ว
- เนื่องจาก Fund Flow จากนักลงทุนต่างชาติ โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกาและยุโรป ที่จะวิ่งเข้าสู่ตลาดหุ้นจีนน้อยลงแน่ ๆ เนื่องด้วยประเด็นความขัดแย้งกับสหรัฐฯ ที่ยืดเยื้อมานาน จึงเป็นอุปสรรคที่ตลาดจะกลับมาคึกคัก
- ส่วนความมั่นใจของนักลงทุนรายย่อย จะกลับมาก็ต่อเมื่อเห็นความชัดเจนว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นจริง ๆ ซึ่งการจะหวังเห็นการเติบโตจากจีนเหมือนในอดีต คงเป็นไปได้ยาก และเริ่มมีคนคิดแล้วว่าจีนอาจจะเข้าสู่ The Lost Decade ก็ได้
สรุปกองทุนแนะนำ ลงทุนอะไรดี?
แนะนำกองทุน MEGA10 ที่เน้นลงทุนในบริษัทแบรนด์ชั้นนำ 10 แห่งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
BANK – The Trend Following Investor
มองว่าเป็นโอกาสทยอยสะสมกองทุนหุ้นจีน K-CHINA-A(A) หรือคงสัดส่วนลงทุนในหุ้นจีน จาก Valuation ที่อยู่ในโซนถูกมาก
JET – The Contrarian Investor
สามารถศึกษารายละเอียดของกองทุนเพิ่มเติมได้ที่ https://www.finnomena.com/fund/
คำเตือน
การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนต้องทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน สำหรับกองทุนภาษี ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเกี่ยวกับสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ระบุไว้ในคู่มือการลงทุนในกองทุนรวม SSF และ RMF กรณีไม่ได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขภาษี จะไม่ได้สิทธิประโยชน์ตามเงื่อนไขกองทุน | การลงทุนไม่ใช่การฝากเงิน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | กองทุนอาจลงทุนกระจุกตัวในประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากกองทุนมีการป้องกันความเสี่ยงบางส่วน | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE “@FINNOMENAPORT” | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
