ตลาดหุ้นในสหรัฐปรับตัวขึ้น New High แต่ในขณะที่ตลาดหุ้นใน Emerging Market ยังคง Sideways
- ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา เราได้เห็นหุ้นที่มีแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลสูงหรือหุ้น High Yields ได้ Outperform
- สิ่งที่เห็นยังคงเป็นบวกของตลาดทุนใน EM คือ การที่ Bond Yield 10 ปีของสหรัฐหรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ที่ระดับ 2.33% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 2-3 เดือน บ่งบอกถึงว่าตลาดหุ้นยังคงได้อานิสงส์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ และหุ้นที่มี High Earning Yield Gap และหุ้นที่มีการ Upgrade ของ Earnings เช่น กลุ่มถ่านหิน กลุ่ม Consumer ที่มีส่วนผสมของ Fintech และกลุ่มเดินเรือ (ทั้ง Dry Bulk และ Container) มีโอกาสที่จะ Outperform กลุ่มที่ได้อานิสงส์จากเขตเศรษฐกิจพิเศษยังคง Outperform
- กลุ่มหุ้นที่คาดว่าจะได้รับเลือกให้เข้า MSCI จะ outperform เมื่อศึกษาถึง Performance ของหุ้นกลุ่มนี้ นับตั้งแต่ปี 2008 หากเข้าลงทุนหุ้นในวันประกาศเข้าจนถึงวันที่ Effective จะได้ผลตอบแทนราว 7-8% ในระยะเวลา 1 สัปดาห์ แต่หากลงทุนก่อน 1 เดือนที่จะมีการประกาศเข้า MSCI จนถึงวัน Effective จะได้ผลตอบแทนถึง 13-15% ในระยะเวลา 6-7 สัปดาห์
- สิ่งที่จะทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคงเป็น Bull Trend ก็ต่อเมื่อ Fed ไม่ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ถ้า Fed ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมจะถือว่าเป็น Bad Surprise และเป็น Tail risk ที่อาจจะทำให้หุ้นของสหรัฐปรับตัวลงกว่า 2-3% ตาม Earning Yield Gap ที่แคบลง
- คาดการณ์ว่าตลาดหุ้นไทยในเดือนมีนาคม หรืออย่างช้าไตรมาส2 จะ Resume Sideway up โดยมี Catalysts ที่สำคัญคือ การที่ Fed ไม่ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม การ Upgrade ของ Earnings และ MSCI Rebalancing
- การที่ตลาดหุ้นไทยมี Upside อีกแค่ 5-7% มาสู่ระดับ Consensus ที่ 1650-1670 ของปีนี้ ทำให้ Stock Picking Strategy จะมีความสำคัญมากๆ
- ภาพในตลาดหุ้นไทยในปี 2560 จะต่างกับปี 2559 คือ เมื่อเปรียบเทียบเฉพาะช่วงเวลา 2 เดือน ผลตอบแทนของ SET50 ในปี 2559 ให้ผลตอบแทน 4.65% นักลงทุนต่างประเทศเป็น Net Long สุทธิในตลาด TFEX 108,000 สัญญา แต่ในปี 2560 SET50 ให้ผลตอบแทน 1.73% แต่นักลงทุนต่างประเทศเป็น Net Short อยู่ 44,373 สัญญา บ่งบอกถึงตลาดหุ้นไทยกำลังเผชิญภาวะ Headwind ของ Fund Flow
- ภาพระยะสั้น คือ นักลงทุนต่างประเทศซื้อพันธบัตรไทยลดลงมาสู่ระดับ 1-2 พันล้านบาทต่อสัปดาห์เท่านั้น แต่ Short ตลาดอนุพันธ์ประมาณ 11,435 Contract ใน 1 สัปดาห์ บ่งบอกภาพระยะสั้นยังคง Sideway Wide Range
แท็ก:
ผู้เขียน
