Fed Dot Plot คือ อะไร?

Fed Dot Plot คืออะไร

ประมาณการการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ซึ่งสำรวจความเห็นจากคณะกรรมการบริหาร (board member) และผู้แทนจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) แสดงผลออกมาโดยใช้แผนภาพแบบจุด เพื่อระบุเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยในแต่ละปีซึ่งคาดการณ์ได้ด้วยค่ามัธยฐาน (Median, ค่ากลาง) จากรูปที่ 1 คือ จุดสีน้ำเงิน

อ่านค่าอย่างไร

จุดแต่ละจุด ใช้แทนความเห็นของกรรมการแต่ละท่าน ตัวอย่างเช่น Dot plot ที่เพิ่งประกาศออกมาเมื่อวันที่ 26 กันยายน ผู้แทนจำนวน 12 ท่าน มีความเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ควรอยู่ที่ระดับ 2.25 – 2.50% ส่วนอีก 4 ท่าน มีความเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ควรคงไว้ที่ 2.00 – 2.25% ฉะนั้นจากแผนภาพดังกล่าวค่ามัธยฐาน (Median) อยู่ที่ 2.375% ซึ่งอยู่ในช่วง 2.25 – 2.50% นอกจากนั้นยังแสดงความเห็นและค่ามัธยฐานในปี 2019, 2020, 2021 และอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระยะยาว (มีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว)

สื่อถึงอะไร

นอกจากจะดูความเห็นของกรรมการต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายแต่ละปีว่าควรอยู่ในระดับใดเพื่อคาดการณ์แนวโน้มการปรับอัตราดอกเบี้ยในแต่ละปีแล้ว สิ่งสำคัญที่ควรดู คือ ทิศทางการเคลื่อนที่ของ Dot plot ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากรรมการมีความเห็นไปต่อนโยบายการเงินแบบใด เช่น มีแนวโน้มผ่อนคลายขึ้น โดยลดอัตราดอกเบี้ย หรือมีแนวโน้มรัดกุมมากขึ้น โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เรามาดูตัวอย่างกัน Dot plot ที่ประกาศออกมาเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ปรากฏว่า โดยรวมกรรมการมีความเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายควรอยู่ในระดับ 2.00 – 2.25% (ค่ามัธยฐานอยู่ที่ 2.125%) แต่ครั้งล่าสุด ความเห็นดังกล่าวเลื่อนขึ้นมาที่ 2.25 – 2.50% (ค่ามัธยฐานอยู่ที่ 2.375%) แล้ว แปลความได้ว่ากรรมการมีมุมมองรัดกุมมากขึ้นจากเมื่อครั้งเดือนมีนาคม

ไม่สื่ออะไร

แผนภาพแสดงความเห็นของกรรมการในเวลานั้น แต่ต้องไม่ลืมว่า Fed ตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายบนพื้นฐานของข้อมูล เช่น แนวโน้มทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ และเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญ หากเกิดเหตุการณ์ไม่คาดฝันขึ้น อย่างการก่อการร้าย เศรษฐกิจโลกชะลอตัวกะทันหัน หรือเงินเฟ้อปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง ก็จะส่งผลให้กรรมการแต่ละท่านปรับความเห็นได้ทันที นอกจากนั้น กรรมการแต่ละท่านจะมีระยะเวลาดำรงตำแหน่ง และสับเปลี่ยนกันดำรงตำแหน่ง ในอีกแง่หนึ่ง คือสื่อให้เห็นว่าบุคคลที่อยู่เบื้องหลังความเห็นใน Dot plot ครั้งก่อนอาจเปลี่ยนไปในแล้วใน Dot plot ครั้งนี้