Executive Summary
ภาพรวมเศรษฐกิจโลก
- เศรษฐกิจทั่วโลกเติบโตชะลอลงจากภาคการผลิตที่หดตัว แต่ภาคบริการยังแข็งแกร่งในภาพรวม ขณะที่การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจทั่วโลกส่วนใหญ่ยังแย่กว่าที่ตลาดคาด
ตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกา
- ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ชะลอลงต่อ แต่เป็นการกลับเข้าสู่สมดุลมากขึ้น โดยอัตราการว่างงานที่อยู่เหนือระดับ 4% หลัก ๆ มาจากการเร่งตัวขึ้นของจำนวนผู้กลับเข้าสู่ตลาดแรงงาน (Reentrants & New entrants) ไม่ได้เกิดจากการเลิกจ้างงาน (Permanent & Temporary layoff) หากเทียบกับการเกิด Sahm Rule Trigger ในครั้งก่อน ๆ พบว่าระดับการเลิกจ้าง ณ ปัจจุบันยังต่ำ ทั้งนี้ ตัวเลขเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้ตลาดได้ Price In ความคาดหวังเรื่อง Fed ลดดอกเบี้ยไปเต็มที่แล้ว
- การประกาศกำไรของบริษัทในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในภาพรวมยังออกมาดีกว่าคาด โดยเฉพาะกลุ่ม Magnificent 7
เรายังคงมุมมอง Neutral ต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยในระยะสั้นยังขาด Positive Catalyst
ตลาดหุ้นจีน
- บรรดานักเศรษฐศาสตร์ปรับลดคาดการณ์ GDP จีน ในปี 2024 ไม่ถึง 5% ซึ่งเป็นระดับที่รัฐบาลจีนตั้งเป้าหมาย หลังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอาจไม่มากพอ ขณะที่ความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐฯอาจรุนแรงขึ้นอีก
- นอกจากนี้ เศรษฐกิจจีนยังเผชิญกับความท้าทายระยะยาว ล่าสุด Bloomberg Economic ได้ปรับลดคาดการณ์ประชากรจีน จากคนรุ่นใหม่ไม่อยากแต่งงานและมีลูกมากขึ้นเนื่องจากไม่มั่นใจต่อเศรษฐกิจ
- ด้าน Valuation ของตลาดหุ้นจีน ยังอยู่ในระดับถูก แต่ประมาณการกำไรหุ้น A-shares ถูกปรับลง สวนทาง All China ที่ถูกปรับขึ้นจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ผลประกอบการดี
เราเปลี่ยนคำแนะนำจาก “สะสม” เป็น “ถือ” เพื่อรอดูมาตรการกระตุ้นช่วง Golden Week
ตลาดหุ้นอินเดีย
- อินเดียยังคงเป็นประเทศที่มีศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจที่โดดเด่นเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ จากภาครัฐที่ใช้นโยบายขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ เม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติที่ไหลเข้าต่อเนื่องเอื้อต่อภาคการผลิตในประเทศ รวมถึงกำลังซื้อในประเทศสูงขึ้นจากชนชั้นกลางที่เพิ่มขึ้น
- ระยะยาวตลาดหุ้นอินเดียได้อานิสงส์จากการเพิ่มน้ำหนักในดัชนี MSCI Emerging Market ขณะที่ Valuation ของหุ้นอินเดียไม่เคยถูก แต่การเติบโตของกำไรคือปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดหุ้น
เรายังคงคำแนะนำทยอยสะสมกองทุน B-BHARATA
ตลาดหุ้นไทย
- ตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวโดดเด่นในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา หลังการเมืองในประเทศมีเสถียรภาพมากขึ้น รวมถึงความคาดหวังต่อมาตรการพยุงตลาดหุ้นจากการเปิดขายกองทุนวายุภักษ์วงเงิน 1.5 แสนล้านบาท
- อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจไทยยังเผชิญกับปัญหาเศรษฐกิจเชิงโครงสร้างในระยะยาว ซึ่งจะจำกัดการเติบโตของผลประกอบการบริษัท ด้าน Valuation ยังอยู่ในระดับถูก แต่คาดการณ์กำไรยังถูกปรับลง
เรายังคงคำแนะนำทยอยขายหุ้นไทย และ REITs ไทย
ตลาดหุ้นเวียดนาม
- เวียดนามเป็นอีกหนึ่งประเทศที่การเติบโตทางเศรษฐกิจโดดเด่นกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค โดย FDI ที่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องช่วยหนุนการภาคการผลิตและการส่งออก ขณะที่ทิศทางการอ่อนค่าของดอลลาร์เปิดโอกาสให้ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ซึ่งช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการเพิ่มสินเชื่อ
- ทั้งนี้ ตลาดหุ้นเวียดนามยังมี Catalyst จากการ Upgrade เข้าสู่ EM market ของดัชนี FTSE ซึ่งจะช่วยให้เกิดการ Re-rate Valuation ของตลาดหุ้นที่ปัจจุบันยังอยู่ในระดับน่าสนใจ
เรายังคงแนะนำลงทุนกองทุน PRINCIPAL VNEQ-A และ KKP VGF-UI*
*ห้ามขายผู้ลงทุนรายย่อย กองทุนรวมที่เสนอขายผู้ลงทุนสถานบันและผู้ลงทุนรายใหญ่พิเศษ กองทุนรวมที่มีความเสี่ยงสูงหรือซับซ้อน
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้
- เกาหลีใต้เป็นประเทศที่ได้อานิสงส์จากการใช้งาน AI และวัฎจักรเซมิคอนดักเตอร์ที่ฟื้นตัว โดยการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ยังคงแข็งแกร่ง
- ขณะที่โครงการ Value-Up Program มีความชัดเจนขึ้น โดยจะมีการจัดทำ Value-Up Index ในเดือนนี้ และบริษัทใหญ่อย่าง Hyundai และ LG มีแผนที่ชัดเจน
เรายังคงแนะนำทยอยสะสมกองทุน SCBKEQTG และ DAOL-KOREAEQ
ตราสารหนี้
- ตราสารหนี้โลกยังน่าลงทุน โดย Bond Yield สหรัฐฯ ปรับตัวลงทุกรุ่นจากการที่ตลาดคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ยเดือนกันยายน โดย Bond Yield ตัวกลางและตัวยาวปรับตัวลงมากกว่าตัวสั้น
เรายังคงแนะนำลงทุนกองทุน UGIS-N และ MUBOND-A สำหรับกองทุนแบบไม่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงินแนะนำกองทุน UGISFX-N และ MUBONDUH-A
ทองคำ
- ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่น่าสนใจและใช้ในการกระจายการลงทุนของพอร์ต โดยอุปสงค์จากจีนเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปริมาณมาก ด้านความสัมพันธ์ทองคำและ Real Yield เริ่มกลับมาเป็น Negative อีกครั้ง (Real yield ลง ราคาทองคำขึ้น) นอกจากนี้เริ่มเห็น Fund Flow เข้าสู่ ETF ทองคำมากขึ้น
เรายังคงแนะนำสะสมผ่านกองทุน KT-GOLDUH-A
จัดทำโดยบลป.เดฟินิท (Definit) สำหรับบลน. ฟินโนมีนา (Finnomena Funds)
สามารถเข้าถึงรายละเอียดกองทุนต่าง ๆ และ Fund Fact Sheet ได้จาก Link บนชื่อกองทุน
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมนี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสารหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | คำแนะนำการลงทุนนี้เป็นไปตามกรอบการพิจารณาของ Finnomena Funds ซึ่งมีเป้าหมายในการสร้างโอกาสรับผลตอบแทนในระยะเวลาตามแต่ละประเภทของพอร์ตเท่านั้น บริษัทมิได้การันตีถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว มีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ฟินโนมีนา จำกัด ในช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 09:00-17:00 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 026 5100 และทาง LINE @FinnomenaPort | สำหรับผู้ลงทุนในความดูแลของ Kept by krungsri ติดต่อทีม Kept help center ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 296 6299
