กองทุนที่ลงทุนในต่างประเทศ จะมีนโยบายค่าเงินพ่วงติดมาด้วยเสมอ ซึ่งเป็นการบอกว่ากองทุนนั้นมีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน (Hedging) หรือไม่

Hedge คือ กองทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน เพื่อช่วยลดความผันผวนของการลงทุน แต่ก็แลกมากับค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม ซึ่งสูงต่ำขึ้นอยู่กับช่วงเวลา

Unhedge คือกองทุนที่เปิดรับความเสี่ยงค่าเงิน ไม่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม แต่ก็แลกด้วยความกังวลกับการขึ้น ๆ ลง ๆ ของค่าเงิน ทว่าในอีกทางก็อาจทำกำไรมากขึ้น หากคาดการณ์ค่าเงินถูกทาง

แล้วอย่างงี้ควร Hedge หรือ Unhedge ดีกว่ากัน? โดยเฉพาะในกองทุนตราสารหนี้ ซึ่ง Hedging Cost ค่อนข้างเห็นผลชัดกว่ากองทุนหุ้น

ปัจจุบันดอลลาร์แข็งค่า ทำให้ Hedging Cost สูงกว่า 3% ซึ่งกดดันผลตอบแทนของกองทุน Hedge

ในขณะที่กอง Unhedge กลับได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่า เพราะมีกำไรส่วนเพิ่มเวลาแลกกลับมาเป็นเงินบาท

พอดูสถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2022 เทียบ Hedge vs. Unhedge นั้นเริ่มมีนัยสำคัญกับผลตอบแทนกองทุนชัดเจน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ดอลลาร์แข็ง บาทอ่อน ทำให้กองทุน Unhedge (เส้นสีดำ) สร้างผลตอบแทนได้โดดเด่นกว่ากองที่ Hedge (เส้นสีเหลือง)

ปัจจุบัน FINNOMENA FUNDS Investment Team แนะกองทุนตราสารหนี้โลก 2 กองทุน คือ UGIS-N และ KFSINCFX-A ทั้งคู่ลงทุนใน PIMCO GIS Income ที่กระจายลงทุนไปในตราสารหนี้หลายชนิดทั่วโลก

ความแตกต่างคือ UGIS-N ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน (hedge) จึงแนะนำให้กับคนที่รับความเสี่ยงได้ต่ำ ต้องการพักเงิน

แต่สำหรับ KFSINCFX-A ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน (Unhedge) แน่นอนว่าผันผวนสูงกว่า แต่ดีตรงที่ไม่ต้องเสีย Hedging Cost และมีโอกาสทำกำไรเพิ่มขึ้น หากดอลลาร์ยังแข็งค่าต่อในอนาคต

ถ้าใครรับความเสี่ยงได้ (เช่นมีพอร์ตกองหุ้นอยู่แล้วไม่น้อย) หรือโยกเงินลงทุนมาจาก offshore ที่รับความเสี่ยงค่าเงินอยู่แล้ว แนะนำว่า KFSINCFX-A เป็นอะไรที่น่าสนใจทีเดียว เพราะไม่ต้องเสียค่า hedge ปีละ ~3% ถ้าค่าเงินบาทแข็งไม่เกิน ~3% กองนี้ก็ยังคุ้ม เพราะเอาชนะกองที่ hedged ได้อยู่ดี